2012年2季度塑料投资策略:PE市场“怪圈”或在现塑料回落风险增大

中证期货有限公司 刘建,刘宾,许俐,杜健健


　　一季度连塑行情回顾:连塑一季度行情大体可分为3个阶段:第一阶段是1月初至2月中旬,市场行情为欧债危机缓解后,超跌反弹的延续;第二阶段为2月中旬至3月初,表现为原油价格上涨在塑料上游产业链的传导;第三阶段为3月初至3月底,则表现为塑料上游成本上涨向生产和销售环节的传导。

　　核心因素和分析逻辑回顾与展望:一季度的行情的核心因素是原油价格上涨在石化产业链上的传导;基于我们对能源市场相对偏空的观点,在后续的行情上,我们认为塑料的主导因素将回归自身,一方面需关注下游厂商的高位接货意愿,另一方面需要关注由于中石油、中石化采取的销售策略所形成国内PE市场的“怪圈”,因此我们也需关注LLDPE的进口量,以及市场整体供需面的状况。

　　二季度连塑行情展望:在宏观因素不出现重大消息的情况下,连塑的走势二季度将更多回归基本面。我们认为当前行情处于原油价格高涨在石化产业链传导的末期,下游厂商的高位接货意愿不足,将很大程度抑制期价的继续上涨;此外,出于对PE市场“怪圈”现象的考虑,我们观察到当前PE进口量大增,另外随着农膜消费旺季逐渐结束和装置投产带来的供给增加预期,二季度呈现高位回落的概率较大。