大盘量能萎缩市道低迷 等待政策方向明朗

　　记者 靖曦

　　昨日，略超预期的3月CPI数据令沪综指止步三连阳，再失2300点整数关口；与此同时，市场人士认为，政策放松的尺度将因此受限，后市大盘维持弱市震荡态势。

　　昨日上午，国家统计局公布了3月居民消费价格指数，3月份居民消费价格指数(CPI)涨幅为3.6%，超过此前预期。其中，食品价格同比上涨7.5%。对于数据反弹引发的通胀担忧，高盛高华中国宏观经济学家宋宇表示，通胀压力会保持温和，在未来几个月仍然有望下降；但他同时认为，3月份CPI数据超出预期，很可能会限制政策放松的尺度。

　　受通胀超预期的影响，昨日大盘低开高走，但午后由于部分谨慎资金出逃，令沪指全天下跌20点，跌破2300点关口，成交551亿元，较上一交易日再度有所萎缩。对此现象，接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，短线大盘上行受压，成交量也未配合，后市大盘或再次探底2132点。

　　量能萎缩市道低迷

　　中信建投证券潘成在接受记者采访时表示：“CPI超过预期很多了吗？没有，其实也就是比之前预期高那么一点点，但因为市场本身就缺乏人气，处于一个弱势，所以这一点点的超高都会被夸大解读，才会出现盘面上的低开。”潘成认为，实际上，从之前不断出台的政策可以看出，货币政策将有微调，而不是巨大的变数。“在什么样的情况下会调整？绝对不会是在CPI数据低于预期的时候，肯定是在超过所有的市场预期之时才会出台；而现在，CPI数据尚可接受，因此我们判断，短期内货币政策将不会出现大的变化。”潘成表示。

　　不过，对于后市，也有分析师并不悲观。东海证券鲍庆就认为，尽管550亿元的成交量昭示着市场已极度低迷，要重新恢复并不容易。但在清明小长假期间，有关方面连出政策，有人将其归结为是五大“重磅利好 ”。在这里，有关引导信贷资金适度增长提法的重现，使投资者对政策“预调微调”的预期再次被点燃；而新股发行制度改革的正式重启，则令大家再次开始憧憬起股市政策调整所带来的红利；此外，新增QFII和RQFII额度，在多数投资者看来更是给了股市以实质性的推动，因为它提示出引进长线资金入市的步骤正在加快，而非像以前所想象的那样只是说说而已。显然，有了这么多的利好，股市不可能不涨。

　　等待政策方向明朗

　　那么，昨日下跌后，大盘究竟会如何演绎？

　　潘成告诉记者：“我们并不看好后市的行情，现在已尽可能提示投资者减仓和轻仓。从技术上看，上证综指正运行在自2132点至3478点的反弹波段的回调之中，在2240点至2264点区域获得支撑并且引发弱势反抽。自2132点以来的反弹波段已经宣告结束。”

　　对于未来上证综指的走势，潘成的判断是，4月-6月上证综指将继续运行月线级别的震荡下跌行情。而下跌将是震荡性地一波三折，在关键技术点位配合微调政策出台将产生力度较大的反弹，否则就是量价背离的弱势反抽。第一目标是考验前期低点2132点。反弹结束之后依然按照原有的下跌趋势运行，最终目标将在月线黄金率点位区域2038点至2052点获得强力支撑。

　　不过，潘成也告诉记者：“首先应该关注本周五出台的一季度经济数据，如果数据好，则后市还可能产生变数，但大的方向也不会发生改变。”

　　对于昨日的下跌是外围股市引起的说法，潘成则表示不尽然，“你看上周四外围大跌，但周五A股还小涨，其实A股的下跌更多是内在的问题，和外围、欧债危机并无太多关联。”

　　鲍庆则认为，沪综指在三连阳后仍有望延续反弹步伐，但对于反弹的时间与空间不宜寄望过高。除非央行下调存准率，但3月份通胀数据超过了3.5%，或制约央行进一步下调存款准备金率。因此，在短线操作策略上，宜控制仓位，待政策方向明朗后再进行战略性配置。