资金不足压抑做多热情

　　■本报记者 张 颖

　　对于一个市场来说，资金亦如人体内的血液一般珍贵，资金之水能否激活股市，一直是市场关注的焦点。

　　今年以来，从证监会主席郭树清表态“蓝筹股显示出罕见的投资价值”，到广东千亿元养老保险金计划入市，再到合格境外机构投资者(QFII)投资额度新增500亿美元，长线资金入市的队伍逐渐壮大，业内人士普遍认为，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展。

　　在资金之水云涌潮起时，近期大盘却表现一般，为何A股难以走牛呢?对此，业内人士分析认为，市场资金面的压力依然存有隐忧。

　　资金面存隐忧

　　A股市场目前有三方面大量的资金需求。

　　首先，IPO再提速，下周8股连发。经历两周的发行低谷后，新股发行再度驶入快车道。主板、中小板及创业板合计8只新股都将于下周启动网上发行，这对刚止跌企稳的大盘而言可谓一大考验。下周发行的8只新股分别是宜通世纪、任子行、东江环保、天山生物、龙泉股份、奥康国际、人民网及翠微股份。8只新股拟发总计3.38亿股，预计募集资金总额为35.77亿元。

　　其次，三板扩容压力隐现。4月12日，深圳市政府常务会议研究通过《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，提出“争取深圳高新技术园区纳入代办股份转让系统第二批试点范围，推动有潜质的园区企业到代办股份系统挂牌”。分析人士认为，积极推进新三板扩容有利于高科技企业的成长，甚至对整个国家的长远发展都有重要意义。

　　第三，二季度债券潜在供应量较大，供需出现不平衡的可能性较大。据悉，财政部二季度计划发行21只国债，发行量比一季度大幅增加。同时，二季度信用债扩容压力也较大，其中短期融资券的净发行量将达到1700亿元左右，较一季度增长约70%；企业债的净发行量将达到2000亿元，较一季度增长约30%。招商证券认为，随着债市需求的逐渐消化，二季度供需形势可能恶化，企业债将面临一定的估值风险。

　　资金流向逆转或将压制4月市场。中信证券认为，市场资金后继不足，流入趋势逐渐逆转。截至3月末，基金平均仓位水平为82.76%，较2月24日上升了1.16%。说明机构对后市的判断相对乐观，但需要警惕后期机构减持带来的压力。

　　五方面资金在汇聚

　　虽然市场资金面仍然略显不足，但业内人士普遍认为，来自五大方面的资金汇聚，有望助力A股缓解隐忧。

　　首先，4月公开市场到期资金量显著增加，有利于资金面趋于宽松。据统计，4月公开市场将有3990亿元资金到期，较3月到期量大幅增加。有分析指出，央行前期正回购推高了4月的到期资金量，预计央行仍将以正回购对接到期资金。

　　其次，3月信贷数据激增，M2连续两个月回升。4月12日，中国人民银行发布的数据显示，3月人民币贷款增加1.01万亿元，同比多增3320亿元。3月末，广义货币（M2）余额89.56万亿元，同比增长13.4%，连续两个月回升。分析人士表示，M2增速回升，则进一步确认流动性拐点的出现。3月信贷数据激增，多少会与实体经济层面贷款需求出现好转有关，更为重要的是，其所传递出的管理层从信贷层面放松政策的意图也进一步明朗。

　　第三，央行外汇储备恢复正增长，一季度劲增逾千亿美元。4月12日中国人民银行公布的数据显示，截至3月末，国家外汇储备余额为33050亿美元 ，较去年年底增加1239亿美元。而去年第四季度，我国外汇储备出现历史性的季度净减少。当季，我国外汇储备减少205.5亿美元，是近年来中国外汇储备首次出现季度净减少。今年1、2月份我国外汇占款分别为1409亿元和251亿元，虽仍低于往年水平，但均实现正增长。

　　第四，汇金持续增持提振市场信心。统计显示，工商银行、中国银行披露的股份变动情况公告显示，一季度汇金公司在二级市场增持工行5032万股、中行8363万股，按照一季度两家银行的加权平均股价计算，汇金此次增持约耗资4.7亿元。

　　第五，QFII扩容带来4000亿元的增量资金。4月3日中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合宣布，新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元；同时，新增人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿元，总额达到700亿元。按照新增额度计算，共计最高将为A股带来近4000亿元的增量资金，这对A股可谓重磅利好。