期指合约屡屡成为反向指标 多方信心持续受挫

　　高子剑 胡卓文

　　本周(4月11日至4月15日)3跌2涨，全周累计只上涨0.17%，这让清明节后的涨势趋缓。本周的走势很戏剧化。周一开高走高，一举突破3月9日的高点，但是随后反转，终场反而下跌。周三刚好相反，低开低走，终场却逆势上扬。目前60日均线斜率向上，日K线也在60日均线以上，维持多头格局。

　　《孟子·告子下》中有一段话：“故天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其心，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能”。“行拂乱其所为”，就是不管怎么做，总是不如意。

　　上周我们说4月合约是反向指标，就是这个意思，看涨下跌，看跌上涨。本周就上演了“行拂乱其所为”的一幕。上周五尾盘追涨，本周一高开低走；周一尾盘低接，周二低开；周二尾盘再低接，周三再低开。

　　周三开盘低接后，反弹是对的。但是11点20分以后连续贴水，后面的涨幅比前面更大。尾盘又捡回来，周四却是平开低走。周四全天贴水，周五却是低开。周五早盘贴水，下午反弹。总体而言，反向指标的剧本贯穿本周的4月合约走势。

　　5月合约的持仓量在本周三正式超过4月合约，纵观本周的走势，5月合约的表现也趋于谨慎，而且也不聪明。

　　周一尾盘升水扩大，周二低开后，继续扩大。周二下午反弹，升水却收敛，多方的信心并不足。以现货3340点为例，周一14点45分，周二11点10分，周二13点20分、周二14点10分，这四个时间段都触及该价位。但是四个时间的价差分别为，0.68%、0.46%、0.38%、0.24%，每况愈下。

　　周二尾盘和周三开盘就是周一尾盘和周二开盘的翻版：前一晚低接，隔天低开后再低接。然而，周三10点5分是本周真正的低点，升水0.62%，却低于周二10点35分的0.66%。价位更低，价差却不能更高，多方的信心不坚定。

　　周三现货接近翻红，价差就开始收敛，说明多方想跑，但是下午一路大涨，尾盘升水又回来。这类似某只股票3元买进，4元卖出，5元又买进。结果是周四平开低走，又回到4元，白忙一场。

　　周四全天每5分钟的现货平均价位3365点，低于周三收盘价3372点。但是周四升水平均值为0.38%，远低于周三最后15分钟的0.60%。多方也不肯低接了。结果周五早盘走高，几乎触及周四的全周最高点，多方又错了。

　　周五盘中下跌，尾盘上涨，但是价差没有太大的变化，多方似乎也失去了主见。

　　总体而言，5月合约的多方信心不强，而且继续上演反向指标的故事。以此推论，期指投资者不看好后续走势能再创新高。

　　(作者系东方证券分析师)