信达国际：中国东方航空趁低吸纳 目标2.68

　　中国东方航空(00670)

　　建议： 趁低吸纳

　　买入价：2.36元 (上日收市价：2.40元)

　　目标价：2.68元

　　支持位：2.21元

　　集团早前发盈警，预计今年第一季度净利润按年下降50%以上，主要因民航客运市场需求增长放缓、国际货运市场需求不足、航空煤油价格大增，以及人民币汇率双向波动影响。2011年第一季，集团净利润10.13亿人民币，每股收益8.98分人民币，集团将于本周公布季度业绩。

　　随着国际原油价格震荡下行，三地原油价格变化率已达到约负1.5%，市场预计，若国际原油价格续受压，意味着今年国内首个成品油价格下调窗口可能在“五。一”假期后开启，料可舒缓燃油成本；市场亦憧憬集团日本客运航复苏，或可带动票价及客座率有望提升，加上第三季的旅游旺季，将可令业绩进一步改善，另与上海铁路局合作，推出“空铁联运”产品，可提高航空与高铁的连接性，增加集团收入

　　东航现价相等于今年预测市帐率1.0倍，虽然略高于同业约0.9倍的平均估值，惟其预测市帐率低于近两年平均1.6倍的历史市帐率，反映其盈运质素持续改善。

　　股价年初至今跑输大市，相信已充份反映高油价及民航客货运市场需求增长放缓的利淡因素，近日跌至2.20元水平现支持回升，现时14日RSI现超卖回升，MACD将出现“牛差”买入信号，有利股价反弹，建议趁低吸纳。