信达国际：瑞声科技趁低吸纳 目标价25元

　　瑞声科技(02018)

　　建议： 趁低吸纳

　　买入价：22.00元 (上日收市价：23.75元)

　　目标价：25.00元

　　支持位：20.00元

　　随着内地及南韩客户旗下的主要产品持续增长，预期来自上述客户的订单的占比有机会逐步提升，当中，三星(Samsung)亦已成为公司新开发的客户，可望进一步提高集团的收入增速。

　　集团对今年首季业务前景展望正面，料今年首季收入按季表现至少持平，相比过去两年平均按季跌11%为好，或反映集团优化客户结构的效益逐步浮现。

　　市场预期集团今年每股盈利增长超过40%，相比2009-2011年间其年复合增长30%有所加快，主要受惠韩国及内地移动终端生产商的贡献增加，自动化生产线比例提升及高毛利产品推出，带动毛利率回升，股价现值相等于今年预测市盈率15.6倍，略高于3年平均值14.8倍，惟其预测市盈增长率(PEG)仍低于1倍，反映其增长动力仍存。

　　股价近日受制保历加通道顶部回落，惟股价续守去年12月至今的升轨底部之上，由于股价近三个月累计升幅20%，近日股价回吐，相信是短期技术性调整，于行业前景仍看俏的基础下，有利股价完成整固后重拾升势，建议趁低吸纳。