金信期货：豆粕高开高走 密切关注持仓量变化

　　今日豆粕高开高走，并伴随着持仓量的大幅增加，截止至收盘，豆粕1209主力合约报收于3423，涨55。周边市场，盘面表现出近强远弱的格局，因旧作南美继续减产及美豆强劲的出口提振，而新年度美豆播种面积预期增加的影响，5月合约报收于1481.2涨7.6美分。 

　　现货方面，受CBOT持续走高及现货升水影响，大豆远月到港成本稳中有增，截止到4月26日，美豆远月到港成本4731元/吨，较前一日增加2627元/吨；南美远月到港成本4725元/吨，较前一日增加28元/吨。25日部分地区港口分销价格稳中有涨，江苏张家港4320元/吨涨70元/吨，山东青岛港涨70元/吨至4400元/吨。受4月进口大豆到港量增加的影响，进口大豆港口库存继续增加，截止到4月23日港口库存为645万吨，较前一日增加11万吨，环比上月同期增加45万吨，较去年同期增加42万吨。部分地区豆粕现货价格稳中有涨，山东地区涨20-30元/吨不等至3450-3550元/吨，连云港(601008,股吧)地区涨20元/吨至3530元/吨，广东地区基本维持稳定为3630元/吨。

　　1.重点关注：

　　(1)美豆出口销售大幅增加。截止到4月19日，美豆当周净出口销售141万吨，高于市场预期的85-130万吨区间上沿，去年同期为19万吨，其中2011/12年度大豆92.6万吨，2012/13年度大豆48.3万吨。截止到4月19日累计净销售2011/12年度大豆3145万吨，要达到USDA4月报告的3511万吨，后续周均出口只需达到18.3万吨即可。

　　(2)油世界继续下调阿根廷大豆产量。本周初油世界继续下调阿根廷大豆产量至4250万吨，这是本月以来油世界第二次下调阿根廷产量。原因为阿根廷北部干旱严重，被废弃的大豆田地较多。此前阿根廷农业部将其大豆产量下调至4290万吨，USDA4月报告预计阿根廷大豆产量为4500万吨，去年为4920万吨。同时，周二阿根廷农业主产区出现寒冷天气，可能影响晚熟大豆质量。

　　(3)受本月大豆到港量增加及油厂良好的压榨利润影响，本周豆粕库存环比略有增加，未执行合同较上周减少。据天下粮仓统计数据显示，截止到4月22日当周豆粕库存为57.75万吨，较上周增加9.32万吨；豆粕未执行合同190.2万吨，较上周减少22.4万吨。

　　(4)进口大豆成本抬升豆粕支撑。按照当前广东港口分销价格4000元/吨，豆油9750元/吨，豆粕3640元/吨计算，进口大豆压榨利润为560元/吨；按照青岛港大豆4400元/吨计算，进口大豆压榨利润为161元/吨。但随着远月进口大豆到港成本的抬升，豆粕成本支撑也渐渐抬升，截止到4月26日，南美及美国大豆远月进口成本均高达4700元/吨，按照当前豆油9900元/吨计算，豆粕成本为3780元/吨，豆粕成本支撑渐抬升。

　　2.操作建议：

　　美豆出口持续强劲，机构继续下调南美大豆产量，支撑美豆近月合约强劲上扬，而良好的美豆播种进度及播种面积增加的预期令新作合约表现相对疲弱，美豆近强远弱。豆粕需求较为稳定，同时油厂库存相对偏低，挺粕心里较重，支撑豆粕期价。但须谨防油厂压榨利润大幅增加后开机率增加带来的豆粕供应量的增加，特别是预计4月大豆到港量将大幅增加，操作上建议中长线操作者前期多单谨慎持有，短线操作者等待回调企稳后逢低试多，关注持仓量的变化，若期价上冲的同时出现大幅减仓，则可获利了结，关注均线支撑。

　　(金信期货吴丽华)