华富嘉洛：农行表现于同业中突出 买入评级

　　农业银行(01288)公布截至2012年3月底的第一季业绩。农行首季的资产总额为12.56万亿元人民币，按季增长7.55%；纯利按年上升27.55%至434.54亿元人民币。纯利增长主要是由净利息收入和手续费及佣金净收入所带动。农行的核心资本充足率为9.60%，按季上升0.10个百份点；资本充足率则上升0.07个百份点至12.01%。

　　农行的业绩表现理想，纯利增长远超市场预期的6%。特别注意农行的不良贷款水平出现改善(由去年末的1.55%下降至1.44%)，拨备覆盖率为提高20.29个百份点至283.39%，资本充足率良好，皆显示农行的财务稳健。

　　因此，我们认为农行表现于同业中突出，建议投资者买入。