信达国际：中海油田服务回调吸纳目标13.2元

　　中海油田服务(02883) 买入

　　买入价：11.80 元 (股价：12.46 元， 上升空间：11.8%)

　　目标价：13.20 元

　　支持位：10.80 元

　　基本面：集团公布，年第一季度，营业额47.95 亿人民币，按年增加25.9%，受国内与国际业务作业量饱满，新装备投产、经营支出下降，以及期内钻井设备可用天使用率高，推动纯利按年增长23.5%至11.93 亿元。

　　催化剂：集团去年受市场环境及蓬莱油田溢油事故影响，作业量有所下降，但随着蓬莱油田复产，今年应可回复正常水平。若未来国际油价续攀升，及油公司资本支出加大，高端钻井平台日费率呈现上升趋势，同时随着公司在建深水半潜式钻井平台投产，未来钻井服务板块将成为收入及利润增长催化剂。

　　估值：市场预期集团今年每股盈利增长约14%，现价相当于今年预测市盈率9.1 倍，较过去3 年平均市盈率折让超过16%(约1 个标准偏差)，虽然估值略高与国内同业平均8.3 倍水平，惟集团于资产回报率及股东回报率于过往3 年较同业优胜，因此估值存在溢价。

　　技术：股价自11.0 元水平现支持回升，并迫近我们4 月初推介时目标价12.70 元，现时14 日RSI 重越50 以上，周线图MACD 将现“牛差”买入信号，有利股价完成整固后续试高位，建议趁回调时吸纳。