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一季度市场震荡走高 基金轻微被动增仓

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-02 17:22 来源: 新浪财经

  一季报基金仓位变动:市场震荡走高,基金轻微被动增仓

  平均仓位略有增加,被动增仓是主因

  2012年一季度,市场在流动性向好预期下,走出一波震荡走高的行情(沪深300一季度涨幅4.65%),使得基金被动增仓明显。从去年四季度公布的基金仓位数据对比来看,2012年一季度除了债券型基金仓位略有下降之外,偏股方向基金和偏债方向基金仓位均有增加。

  但实则是,基金经理在面对去年三、四季度的市场持续动荡,以及流动性、基本面、货币政策博弈加速但是走向不明的情况下,增减仓操作分化比较明显,股票型、特殊策略、保本型基金选择主动增仓,其他类型基金进行了主动减仓操作。

  从表1数据来看,可比偏股方向基金的平均仓位(简单平均)在2012年一季度末相比去年四季度末仓位小幅增加。其中,股票型基金平均仓位略增0.72%,平均仓位现在处在81.86%的较高水平,扣除被动变化后,有0.04%的微幅主动增持;偏股混合型基金、封闭式股票型基金和配置混合型基金平均仓位变化幅度均较小,分别微增0.41%、0.27%和0.08%,扣除被动仓位增加后,三类型基金仓位净变动反而成为下降的状态;而特殊策略基金仓位增幅较为明显,平均仓位增为59.25%,增幅2.56%,扣除被动仓位变化后,该类型基金仍有1.45%的主动增持。

  从四季度末数据来看,四季度中偏股方向基金增仓明显,其中股票型基金在2011年全年平均仓位很少跌破80%的基础上,继续进行了增持,使得2012年一季度末平均仓位接近82%;特殊策略基金2012年一季度主动增仓幅度较大,使得平均仓位接近60%。如果从季度内基金仓位变化来看,基金仓位变化基本上与股指变动呈现一定的正相关关系(图表2)。但偏股混合、封闭式股票型、配置混合型基金扣除被动仓位变化后,基金总体上都是呈现主动减仓。基金在2011年四季度加仓之后,虽然到年底股市出现底部迹象时,有较强的反弹预期,但是在一季度流动性、基本面、货币政策方向不明情况下,还是有很多基金选择了谨慎操作。

  除了债券型基金,偏债方向的基金在股票配置方面一季度也微幅增仓。偏债混合型基金一季度普遍增加了对权益类资产的配置比重,但是属于被动增仓;保本型基金对权益资产进行了主动增持;债券型基金的平均持股比例在去年四季度的基础上继续下降,已经处于两年来的较低位置。

  图表1:2012年一季报基金仓位与2011年四季报对比

基金类型 2012-3-31 2011-12-31 仓位变化 净变动
股票型 81.86% 81.14% 0.72% 0.04%
偏股混合 75.68% 75.28% 0.41% -0.43%
封闭式股票型 73.20% 72.93% 0.27% -0.62%
指数基金 95.81% 94.96% 0.84% 0.21%
配置混合 65.99% 65.91% 0.08% -0.93%
特殊策略基金 59.25% 56.69% 2.56% 1.45%
偏债混合 19.73% 19.11% 0.62% -0.10%
债券型 4.26% 4.96% -0.69% -0.91%
保本型 3.84% 3.22% 0.62% 0.48%

  数据来源:德圣基金研究中心统计

  注:仓位为简单平均

  图表2:2012年一季度内偏股方向基金的仓位变动

图表2:2012年一季度内偏股方向基金的仓位变动图表2:2012年一季度内偏股方向基金的仓位变动

  数据来源:德圣基金研究中心测算

  仓位策略趋向一致,之前轻仓基金公司加仓明显

  在对市场系统性风险判断的迥异的情况下,2011年全年基金公司在仓位策略的分化一直较为显著。而2012年一季度,仓位策略逐步趋向一致,之前基金仓位较轻的基金公司选择了大幅加仓,而部分去年四季度重仓的公司选择了减仓,如申万菱信基金和中欧基金等公司。

  仓位最高的基金中,汇丰晋信基金、光大保德信基金、大成基金、华泰柏瑞基金、富国基金相比去年四季报变化不大;天弘基金、景顺长城基金、信诚基金、平安大华基金公司主动增仓,加入仓位最高基金公司的名单,尤其是平安大华基金公司一季度大幅增仓23.89%,主要是由于旗下基金接近建仓结束,在上涨态势中持续加仓;而新华基金、农银汇理基金、中欧基金、申万菱信基金四个基金公司退出前十大重仓基金公司行列。

  从仓位策略上来看,在经过2011年的持续下跌后,年底即迎来筑底迹象的情况下,基金公司的加仓节奏和幅度却略显谨慎。多数加仓公司并未体现出明显的前瞻性仓位调整,而是在股指持续上涨后方才逐步跟上市场节奏,跟随型加仓占据主流。如富安达基金、平安大华基金、金元比联基金、金鹰基金、摩根士丹利华鑫基金成为增仓前五名,前四个公司的主动增仓在10%以上。而去年四季度处于重仓基金前十的申万菱信基金和中欧基金公司,一季度成为减仓前五,使其退出前十大重仓基金公司行列。

  图表3:一季度旗下偏股方向主动基金平均仓位最高的十家公司

基金公司 2012-3-31 2011-12-31 仓位变动 净变动
天弘基金 90.81% 83.36% 7.45% 6.83%
汇丰晋信基金 87.75% 89.03% -1.28% -1.72%
景顺长城基金 87.32% 80.01% 7.31% 6.59%
光大保德信基金 86.67% 85.13% 1.54% 0.97%
大成基金 86.07% 84.44% 1.63% 1.04%
华泰柏瑞基金 85.94% 84.38% 1.56% 0.97%
富国基金 85.58% 82.45% 3.13% 2.48%
信诚基金 85.42% 81.57% 3.84% 3.17%
工银瑞信基金 84.81% 78.58% 6.23% 5.48%
平安大华基金 84.02% 59.03% 24.99% 23.89%

  数据来源:德圣基金研究中心统计

  在平均仓位最轻的公司方面一季度变化较大。中海基金、中银基金、国联安基金三基金公司一季度仍保持在最轻仓公司之列,但是宝盈基金、东方基金、银河基金三基金公司则因在一季度主动减仓,仓位水平下降迅速,进入最轻仓公司行列;而兴业全球基金、富安达基金、纽银梅隆西部基金、泰达宏利基金也在本季度进入最轻仓公司行列(图表4)。

  图表4:一季度旗下偏股方向主动基金平均仓位最低的十家公司

基金公司 2012-3-31 2011-12-31 仓位变动 净变动
兴业全球基金 74.36% 71.08% 3.28% 2.35%
富安达基金 73.94% 44.00% 29.94% 28.82%
宝盈基金 73.51% 78.03% -4.51% -5.28%
东方基金 72.63% 80.13% -7.50% -8.21%
银河基金 72.07% 73.63% -1.57% -2.44%
中海基金 70.56% 73.78% -3.21% -4.08%
纽银梅隆西部基金 70.05% 67.93% 2.12% 1.14%
中银基金 68.54% 70.88% -2.35% -3.27%
泰达宏利基金 66.79% 64.48% 2.30% 1.27%
国联安基金 65.64% 68.63% -3.00% -3.97%

  数据来源:德圣基金研究中心统计

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