西南证券固定收益月报

西南证券股份有限公司 王剑辉


　　4月份国内债券市场并无太大波澜,资金利率虽然比上月略紧,但是全月流动性并未出现局部性过紧现象。平稳的资金面给交易盘带来一定的空间,信用债成交依旧维持上个月的热度,中低评级的收益率持续下行,目前的利差保护空间已极为有限。4月份债券市场发行量较3月份减少2100亿,共发行5620.7亿;全市场成交量减少12000亿,共成交53988.52亿;现券和回购的成交量占比基本和上月持平,市场的操作策略没有变动。

　　黄金月中连续下跌,主要是亚洲投资者需求清淡,且受到油价下跌的拖累成交清淡。白银一季度的涨幅大大超过黄金,延续了去年四季度的强势,白银兼具贵金属和工业金属的双重属性,价格又远远低于记录高位,因为在黄金走势几无空间的情况下引起了投资者的关注。3月美国汽油需求较一年前扩增3%至900万桶,为连续第二个月增长,对经济来说是一个利好的信号。欧债危机风险再起又激发了市场的避险情绪,德国和美国国债收益率月中一度下跌。