2012年1季度基金季报分析:仓位平稳,投资转向周期

申银万国证券股份有限公司 朱赟


　　结论或投资建议:2012年1季度末所有主动投资股票类基金(股票型、平衡型)持股仓位为78.80%,较上季度末仓位微升0.51%。在2012年1季度基金进行了积极调仓,行业配置上增仓幅度最明显的是房地产、木材家具、采掘业、金属非金属和金融保险业,而减仓幅度最大的行业是信息技术、综合类、农林牧渔和医药生物等,从行业调整上可以明显看出基金向周期行业转向的趋势。从基金实际行业配置与市场基础配置比例相比,超配比例较高的行业是食品饮料、房地产、医药生物、批发零售业,而低配比例较高的行业是金属非金属、石化、电力、综合类等行业。与历史超配低配比例比较看,目前处于超配历史高位的行业是食品饮料、房地产、建筑业、纺织服装等,处于历史低配的行业是金属非金属、采掘业、石化等。1季度基金重仓股数量出现大幅减少,核心资产股数量下降到106只,重仓股增持数量较多的集中在地产、券商、家电,而减持数量较多的集中在大银行,基金核心资产股调入的主要是二线蓝筹股,而调出的则多是成长股。