金融工程-基金周报:分级LOF普现整体折价

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　医药生物、食品饮料和金属非金属板块涨幅领先,其中医药生物板块上涨4.76%一马当先;造纸印刷、房地产和纺织服装等行业回报率居后,但都超过了1%。本周股票方向基金净值表现良好。

　　大成优选和建信优势动力的折价率分别为2.23%和5.56%。瑞和小康及瑞和远见分别折价6.98%和溢价5.65%;国泰优先和国泰进取分别折价1.51%和溢价2.46%。合润A及合润B分别折价5.50%和溢价2.49%。银华稳进和银华锐进分别折价18.00%和溢价19.95%。双禧A和双禧B分别折价15.03%和溢价11.56%。申万菱信收益和进取分别折价24.36%和溢价52.65%。汇利A及汇利B分别折价2.91%和溢价1.17%。景丰A及景丰B分别折价2.92%和折价4.40%。信诚500A和500B分别折价15.37%和溢价15.03%。银华金利和银华鑫利分别折价12.90%和溢价21.74%。嘉实多利优先和进取分别折价6.14%和溢价23.96%。建信稳健和建信进取分别折价11.72%和溢价6.27%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价13.89%和折价11.39%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价3.66%和溢价3.73%。银华瑞吉和瑞祥分别折价2.83%和折价1.24%。海富通稳进增利A和增利B分别折价4.82%和折价3.03%。泰达稳健和泰达进取分别折价11.93%和溢价4.47%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价10.46%和溢价4.44%。长盛同瑞A和同瑞B分别折价10.16%和溢价3.90%。国泰信用互利分级A和B分别折价8.74%和溢价18.12%。双力A出现了小幅溢价,为0.30%。分开募集的债基B类中,金鹰回报B折价4.43%居首,裕祥B折价12.89%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为3.54%,华泰柏瑞信用增强折价10.46%居末。老封基的折价率显著上升,为12.90%。折价率最高为丰和的18.97%,最低为兴华的5.20%。

　　本周在市场的上涨中封基折价小幅拉大,给非常乐观的市场预期稍微降点温。分级股基的B类份额也确实出现了净值上涨溢价率回落的拖后腿行情。如果市场持续向上,B类份额的市价表现可能并不如期其净值表现。在整体套利上,数支基金AB整体折价超过1.5%,存在赎回套利机会。

　　我们策略观点认为:监管层对提振股市的信心和决心,在低估值的条件下,投资者不应该对此有任何怀疑和犹豫。今年赚估值修复的钱,政策和资金的弹性开始显现。而从退市制度、打击内幕交易、抑制炒作新股等安排看,需要提高绩差股的风险权重,季报体现上市公司的单季度净利润增速均呈见底回升的趋势。中盘蓝筹指数基金有望录得较好的回报。