2012年一季度QDII运作分析及后期投资策略:扭转配置结构,适度转向新兴市场

上海证券有限责任公司 刘亦千


　　2012年一季度QDII市场环境及业绩回顾

　　2012年一季度QDII发行市场仍未从历史低潮中走出,新设QDII在产品设计上侧重投资的细分,另类资产QDII继续成为QDII发行市场的主角。

　　全球股票市场风险偏好度进一步提升,并迎来近年来罕见普涨格局。主要投资新兴市场和美国市场的股票型QDII表现强劲。

　　全球牛市不改QDII赎回潮,形势略有好转,其中部分QDII或因投资业绩出色、或因产品设计具备特色而受到投资者认可,赢得净申购。

　　2012年一季度QDII运作分析

　　随着全球市场在2011年四季度企稳并逐步反弹,QDII乐观态度持续升温,增持风险类资产趋势明显,同时QDII管理人对基金运作的自信心进一步增强,借道基金参与市场的意愿略有下滑,增持资产以股票资产为主。

　　与上个季度一致,香港和美国市场仍然是QDII的主要参与市场,其集中趋势进一步增强,其中美国市场投资力度增加程度更大。

　　具备估值优势的金融和经济敏感性较弱的必需消费品受到QDII的关注度进一步增强,而经济敏感性较强的行业如非必需消费品、材料、工业则受到QDII的的关注度有所削弱。显然,尽管金融市场得以好转,但投资者对于全球经济增长的信心仍然心存疑虑,大多数QDII在行业结构上仍然以防御为主,且持有该观点的QDII数量正在增多。

　　后期QDII投资策略

　　欧洲市场则仍然深受欧债危机的影响而波动;美国市场已经较为充分地反映其经济指标的好转,后市更多将依赖于其量化宽松政策预期的变化和验证;与之比较,新兴市场或受益于通胀压力放缓,或受益于货币政策适度放松,或受益于全球贸易逐步回暖,从而在全球流动性转移中迎来较好的投资机会。建议投资者扭转配臵结构,适度降低重点投资成熟市场QDII的配臵比例,适度增加新兴市场QDII,黄金、大宗商品QDII继续受全球经济不振和价格处于历史高位的影响而面临短期风险,建议投资者继续适当规避。