平安证券：资金底依然有效

　　平安证券

　　经济和政策领域诸多正负面因素的胶着，决定短期市场可能在2300点至2400点区域盘整，但在通胀底和增长底确认前，市场并无系统性风险，全年市场高点大概率在2至3季度出现。短期重点关注医药、电子、军工等主题性机会，中期建议布局受益基本面正常化并享有较高业绩弹性的机械、航空等板块。

　　短期市场或在2300点至2400点区域盘整。日前陆续公布4月经济数据，目前来看，刚刚公布的4月份经济数据工业增加值以及信贷投放均不达市场预期，CPI同比3.4%和环比下降0.1%的涨幅进一步确认通胀回落趋势；而工业增加值下滑至9.3%，“三驾马车”全面下行，货币信贷数据疲弱则印证增长仍在缓慢筑底，反应经济下行压力继续加大。上周央行再次下调存款准备金0.5个百分点，也符合市场之前预期。预计二季度货币政策仍将呈现出偏松状态，在经济下行压力没有出现明显缓解的前提下，市场资金的宽裕度仍将持续增加。在经济和政策领域诸多正负面因素胶着下，短期市场出现单边演绎的概率下降，更可能在2300点至2400点区域展开震荡盘整。

　　通胀底和增长底确认前无系统风险。虽然短期上行受阻，但资金需求回落和市场利率下行支撑的市场2300点附近资金底依然生效。逻辑上看，通胀回落继续保证政策微调空间，经济低位隐含短期回升动能，只要通胀底和增长底未得到确认，市场的经济和政策预期就不会终结，系统风险也相对有限。反而是通胀底和增长底确认后市场的继续演绎需要观察政策放松程度和经济回升高度。