东吴证券：短期大盘维持偏弱格局 保持谨慎

　　东吴证券 罗佛传

　　希腊政府组阁陷入困局导致欧债阴云再起，受此影响隔夜欧美股市大跌，周二A股市场也未能幸免，早盘两市直接跳空低开，其中上证综指跌破30日均线，随后股指展开低位震荡，市场交投热情下降，午后股指缓慢爬升，保险、券商、银行等权重板块尾盘奋力拉升，深成指成功翻红并补掉当日跳空缺口，但上证综指相对较弱。最终，沪深两市分别以微跌和微涨报收，成交量较上一个交易日继续萎缩。

　　市场进入“证伪”期

　　大盘自2132点以来的反弹，主要是基于市场对于经济回稳和政策趋暖的良好预期，经济方面，今年年初市场普遍预计经济将于2季度末见底，但从刚公布的4月份一系列宏观经济数据来看，工业增加值和进出口数据都出现超预期的下滑，表明经济仍未趋稳，未来仍有下行的风险，预期与实际数据的反差导致市场谨慎心理增强，部分机构开始逢高兑现前期的获利筹码；政策方面，市场此前普遍预期3月份或者4月份会再次下调存款准备金率，但结果是5月份这一预期才成为现实，也产生了心理上的落差。后市大盘或进入“证伪”阶段，涨跌空间都不会太大，等5月份宏观经济数据出台后可能才会做出比较明显的方向选择。

　　欧债危机阴云再起

　　希腊政府组阁经过先后两次尝试但均以失败告终，相关各方继续进行艰难的谈判，但左派政党联盟已表示拒绝参加14日的谈判，组阁前景命悬一线，希腊6月重新大选几乎无法避免，届时，左派政党联盟跃升为第一大党的可能性较大，这也加大了希腊退出欧元区的概率。同样负债比率较高的意大利和西班牙也引起国际市场的担忧，两国国债收益率飙升，同时穆迪周一下调了26家意大利银行的评级，说明该国银行业经营环境面临的挑战加剧。另外，从欧元区3月份工业产值来看，环比下降0.3%，同比下降2.2%，反映了目前欧元区政治、经济方面的动荡有加剧的迹象，未来资本市场承受的压力有所加大。在此影响下，上周以来欧美股市逐级下行，跌幅巨大。短期对A股市场形成负面冲击。

　　短期维持偏弱格局

　　由于市场对于疲弱的经济数据有待消化，加上外围欧债危机阴云再次升起，短期市场恐难快速转强，维持震荡偏弱的概率较大。一方面，金融板块率先调整，短期跌幅较大，板块指数已经逼近60日均线，银行板块指数更是接近半年线，进一步下探空间有限，而企稳小幅反弹的概率在增大，因此指数进一步下探空间不大；但另一方面，由于市场目前尚未形成主流热点，成交量不断萎缩，技术上也跌破了5日、10日、20日、60日等短中期均线系统，60分钟的上升趋势线也连续失守4个交易日，视为有效跌破，表明股指已经进入弱势区域，快速扭转颓势的难度很大。操作上，建议投资者继续保持谨慎，耐心等待大盘止跌企稳。