东吴证券：大盘能否重拾升势关键在于量能

　　东吴证券 罗佛传

　　周二大盘迎来了技术性反弹，早盘在隔夜欧美股市上涨的提振下，两市小幅高开，在金融、有色金属和房地产板块带领下股指震荡攀升，但由于持续的下跌导致市场信心不足，盘中股指出现一定的震荡回落，午后银行、房地产、煤炭石油和有色金属等权重板块再次发力，大盘放量震荡攀升，最终两市以次高点收盘，K线均收出一根较大实体的阳线，成交量较上一个交易日基本持平。

　　政策加码板块领涨

　　受建材下乡试点范围扩大的利好提振，水泥板块大涨3.47%，其中江西水泥领涨；地产板块也因从中受益出现较大力度的反弹；另外相关的建材、机械板块也都出现在涨幅榜前列；长株潭、新疆等部分区域板块也因为对于政策利好的预期表现抢眼；从这点可以看出，市场炒作的主线仍然是遵循政策驱动这一因子。但后期能否有良好的持续性值得注意，前几个交易日受益于中日韩自由贸易的相关概念只持续了三个交易日，就出现了大幅的回落，稍有追高操作恐怕短期将陷入套牢的尴尬境地，因此在市场信心未充分修复之前，建议投资者不宜太激进。

　　外围冲击仍有反复

　　虽然隔夜美股大幅反弹，但主要原因是技术上严重超卖，存在反弹要求，同时市场对美联储可能下个月推出QE3有所期待。美国经济从去年反弹以来的拐点基本确立，加上欧元区震荡加剧，西班牙银行系统面临的压力倍增，未来美国经济面临的不确定性增加，使市场对进一步量化宽松的货币政策有所预期。欧洲方面，除希腊外，西班牙银行受房地产市场低迷的影响在房地产贷款方面的损失不断扩大，国际金融研究所估测，西班牙贷款损失总额可能在2180亿至2600亿欧元，4月份西班牙银行再次提高300亿欧元的坏帐准备，银行系统资本金面临不足，融资压力大幅提升。经济规模不断萎缩，失业率居高不下，也导致西班牙银行业资产质量大幅下滑，损失惨重，需要政府部门的救助，未来值得关注。而欧洲市场对本月23日欧洲领导人非正式会议有所期待，因此展开了技术性反弹，但后期仍有下跌可能。

　　量能是反弹的关键

　　大盘经过持续下跌后短期做空动能消耗过大，这给了多方喘息的机会。上证综指在半年线附近终于迎来了反弹，但从这根中阳线的性质来看，目前还只能暂定为技术性反弹，原因主要有四个方面，首先，全天股指虽然震荡上扬，但分时走势较平，表现犹豫，表明多方拉升并不坚决；其次，成交量不够理想，虽然午后市场有所放量，但全天量能较上一个交易日基本持平，表明缺乏场外资金的介入；再次，经过持续下跌后市场信心遭到较大打击，重新修复需要一个过程；最后，股指上方面临多条均线压制，且面临短期堆积的大量套牢筹码。我们认为后市大盘能否重拾升势关键在于量能，只有上海市场再次回升到1000亿以上水平，大盘才有望消化近期的套牢盘。操作上，建议有股的投资者可继续持股观察，轻仓的投资者少量介入为宜，目前还不能盲目的加大仓位。