半封闭型分级债基稳健份额迎来集中开放期:优质短期理财标的,申购数量有限

招商证券股份有限公司 高昕炜


　　“固定存续半封闭”分级债券基金B份额上市交易,A份额定期开放赎回不上市交易,其中A份额约定收益一般为一年定存利率加上一个溢价或乘以一个系数;每满3个月或6个月开放一次,开放时基金管理人对A份额进行基金份额折算,将A份额的约定收益部分以A份额的形式支付给投资者。

　　A份额的约定收益相对有保证。若母基金出现亏损,A份额将以B份额净值作为约定收益的支付来源,除非母基金出现极端亏损的情况(母基金三年亏损20%以上),A份额的约定收益基本可以保证。由于现有产品母基金投资类型属于一级债基或纯债基金,风险相对较小,三年内亏损超过20%的概率较低。

　　A份额收益明确,仅受定存利率影响,无提前终止条款。A份额收益率仅受一年期定期存款利率影响,而且在一个运作周期内A份额的收益率封闭期内固定不变,因此相对货币市场基金收益率更加确定。此外,基金合同约定三年或五年的固定存续期,期间内无提前终止的条款,且可滚动运作,相对银行短期理财产品,再投资风险较小。

　　A份额的参与门槛低,通过代销网点每个账户认购、追加认购及申购的最低金额均为单笔1,000元。而银行理财产品一般会设臵一定参与门槛,认购起点规模一般会超过5万元。

　　在投资A份额时,投资者需看清约定收益和费用的具体条款。约定收益方式在定存利率调整时会产生不同影响。部分产品会对A份额收取销售服务费和赎回费,影响A份额的实际收益。

　　货币放松,流动性充裕的情况下,货币基金和银行理财产品收益率呈现逐步回落态势,吸引力下降。近期内,央行调整存贷款基准利率的概率不大,A份额下期调整收益率的可能性较小。

　　A份额数量存在上限,上限为对应B份额数量乘以A、B份额最高配比。数量上限减去现有份额数量为可申购数量上限,如果净申购申请总数低于可申购数量上限,则申购申请全部确认;一旦申购申请数量高于此上限,则管理人采取比例配售的方式进行配售。投资者实际获配A份额的数量为:可申购数量上限/净申购申请数量总和×投资者提交的申购申请数量。

　　风险提示。在极端情况下,A份额约定收益和本金可能受损;央行下调定期存款利率将降低下一周期的约定收益率;如申购数量较多,触发比例配售,则投资者申购申请只能部分确认,剩余资金面临再投资风险。