一德期货5月25日早盘交易提示

　　一德期货早评：外糖持续疲软 郑糖小幅反弹

　　行情回顾

　　昨日郑糖主力1209合约开于6190点，随后上午窄幅震荡整理，下午快速走高，最高6229点，最低6175点，上涨了0.60%，成交97866手，持仓417674手，减仓1084手，报收于6226点。

　　隔夜美糖连续五日下跌，ICE原糖期货11号07合约开于19.52点，最低19.44点，成交38778手，持仓322926手，报收于19.51点，收于带有长上影的十字星线。

　　国际市场

　　印度：业界人士表示，由于印度卢比走弱，以致国内出口值国际市场价格低廉，估计未来几周印度食糖出口速度将加快。赞比亚：于今年3月31日结束的11/12制糖年赞比亚糖业公司食糖产量较10/11制糖年下降了3%，达到37.4万吨，但利润却从1740亿克瓦查增加到3070亿克瓦查，营业额同比增长40%。墨西哥：墨西哥甘蔗可持续发展协会本周三表示，11/12制糖年截止5月21日墨西哥已经产糖482万吨，较上一制糖年的510万吨下降了6%，且低于政府预测的526万吨。继巴西权威气象机构Somar早些时候预测2012年可能发生厄尔尼诺现象之后，澳大利亚气象局周二也发布警告称，2012年下半年可能将发生厄尔尼诺现象。

　　现货市场

　　昨日下午柳州批发市场行情小幅上涨，本周到期交收的S12054合同报收于6430元/吨，全天上涨35元/吨。受行情小幅上涨影响，主产区报价稳中有涨，云南糖报价上调10-20元/吨，各地成交一般或清淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6360-6490元/吨，报价不变，低报价成交清淡，高报价暂无成交。 南宁：中间商报价6500元/吨，报价不变，成交一般。制糖集团报价6500-6510元/吨，报价不变，成交一般。湛江：暂无报价。云南：昆明中间商报价6170-6300元/吨，高报价上调20元/吨，成交清淡，广通中间商报价6170-6270元/吨，高报价上调20元/吨，成交清淡；大理中间商报价6120-6220元/吨，高报价上调10元/吨，成交清淡。乌鲁木齐：一级白砂糖(新疆糖)中间商报价6650-6750元/吨，报价不变，成交清淡；集团报价6600-6850元/吨，报价不变，低报价成交清淡，高报价暂无成交。

　　操作建议

　　隔夜美糖连续五日下跌，仍位于下降通道内。目前国内外食糖价差扩大，国内需求疲弱，白糖消费旺季的需求拉动仍有待观察。昨日市场传闻2011/2012年度第一批第八次食糖临时收储挂牌交易量12.11万吨全部成交，平均成交价6742元/吨。受此提振，白糖现货市场稳中有升，郑糖一度快速走高，但多空双方都比较谨慎，1301减仓3万余手。操作上，1209、1301空头逢低减磅，日内短线交易为主。

　　作者：一德研究院  李晓威 

　　一德期货早评：美盘豆类暂缓跌势期价小幅反弹

　　行情回顾

　　连盘豆类油脂大幅走低。大豆1301收盘4310元，较前一日收盘价上涨36元，豆油1209和棕榈油1209分别收9128元和7996元，与前一日收盘价分别上涨18和16元。

　　夜盘美豆： CBOT豆类油脂小幅上涨。CBOT 7月大豆合约上涨13.4美分，报每蒲式耳13.76美元。CBOT 7月豆油合约上涨0.51美分，至每磅49.42美分。CBOT 7月豆粕合约上涨5美元，报每吨410.8美元。

　　市场消息

　　据MPOB称，2012年马来西亚棕油产量预估下调至1810万吨，较上次再度下调20万吨，较第一次预估值1870万吨下调60万吨，较2011年产量下降4.4%。

　　进口现货市场

　　美国美湾7月交货的美国2号黄大豆FOB价格为527.1美元/吨，合人民币3332元/吨；到中国口岸完税后总成本约为4340元/吨，较上日跌39元/吨，比去年同期跌233元/吨。

　　6月船期南美进口豆油到岸价1143美元/吨，到中国口岸完税后总成本9096元/吨，比上日跌264元/吨，较去年同期跌1348元/吨。

　　5月船期马来西亚24度进口棕榈油到岸价1040美元/吨，到中国口岸完税后总成本8197元/吨，比上日跌197元/吨，较去年同期跌1880元/吨。

　　操作建议

　　隔夜美盘豆类油脂受投机客逢低买入，期价小幅走高，也是自两个月低位反弹。从技术形态来看，趋势还是向下，短期可能在底部维持区间震荡。预计今日连盘豆类油脂将小幅高开，维持窄幅震荡走势，操作上，建议日内短线操作。

　　作者：一德研究院  王辉 

　　一德期货早评：隔夜美棉反弹 郑棉有望回补缺口

　　周四CF1301高开高走， CF1301收盘成交35.9万余手，持仓小幅减少。CF1301收于19640元/吨，涨230元/吨，减仓880手；5月24日我国进口棉花 (FC Index M)84.54美分/磅，跌2.63美分/磅，1%关税下折算价格13590元/吨，滑准税下折算价格14101元/吨。

　　据纽约5月24日消息，棉花期货周四在投机性空头回补的推助下上涨，从上日触及的两年三个月最低收位反弹，但分析师称，由于全球经济前景不稳，棉花市场仍容易进一步下挫。。ICE7月期棉合约收高2.43美分，或3.4%，报每磅73.94美分。

　　5月24日，全国棉花交易市场商品棉撮合交易成交16420吨，较上一日减少6820吨，订货量减少2100吨，累计订货132720吨。撮合市场开盘高低不一，随后窄幅走高，终盘全线收涨。目前市场仍处于空头思路，整体转向还需要时间。

　　周四郑棉未受前日美棉大跌影响，高开高走相当强势，周三锤头线支撑稳固，昨夜美棉大幅反弹，今日郑棉有望回补缺口，内外棉价差依然巨大，纺织企业仍偏好使用进口棉，现货市场交投清淡。虽然郑棉暂且止跌，但难言底部，需再做观察，目前以19200-20200箱体对待，普通投资者可以依此操作。今日操作建议，投资者注意风险，轻仓操作，CF1301参考价格区间为19400-19900。

　　作者：一德研究院  易乐 

　　===化工板块分析===

　　一德期货早评：空头趋势未改 逢压力抛空

　　昨日，期焦主力j1209合约低开高走，午后期价小幅拉高，最终主力收于1863点，上涨1点，涨幅0.05%。昨日，期焦主力j1209合约开盘后空头获利了结推升期价，尾盘多头资金入场，期价小幅拉高，止于日内高位，成交持仓均减少，多空处于胶着状态，近期现焦市场持续走弱，在期现市场双重压力下，连焦恐难改弱势，操作上，依托5日均线逢高沽空，空单持有。

　　现货市场方面，昨日，郴州二级冶金焦车板价下调40-60元/吨，唐山地区准一级冶金焦厂价1920-1970元/吨，二级到厂价1830-1890元/吨，太原一级冶金焦车板价1830-1850元/吨，二级冶金焦出厂价1710元/吨，天津港焦炭现货一级冶金焦报价维持2100元/吨。同时，全国主要城市不同型号螺纹钢平均价格下跌12-16元/吨。

　　作者：一德研究院  田立超

　　一德期货早评：多空激战 沪胶24000点存反复

　　【今日关注】: 关注24500点压力位。

　　【市场分析】: 建议短线波段操作，中线依然维持偏空思路，今日运行区间： 23800-24500元/吨。

　　行情回顾：昨沪胶RU1209合约宽幅震荡，24000点支撑作用显著，全日呈“V”形走势。持仓方面：RU1209多空双方均大幅增仓，成交量明显回升，24000点附近分歧已现。日胶10探底回升，小幅收阴；隔夜原油宽幅震荡，基本维持在90美元/桶上方；美元指数继续坚挺，再创新高，市场资金避险情绪还将持续。消息方面：汇丰发布5月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为48.7，较4月49.3明显下降，为两个月以来新低，中国经济放缓或将导致更多刺激政策的推出。

　　现货市场：上海市场报价基本持稳，商家现货不多，实单实谈，海南国营全乳胶25000元/吨，云南国营全乳胶报价在25000元/吨，云南标二在24200元/吨左右；芒街越南3L报价在21000-21100元/吨；青岛保税区(泰国RSS3)3410-3430美元/吨， (马来西亚SMR20)3350-3360美元/吨；马来西亚现货收盘乳胶买方价格711.50仙/千克，卖方价格718.50仙/千克。

　　操作分析：汇丰PMI数据显示中国经济继续下行，有效需求依然不足，美元坚挺显示市场恐慌情绪仍存，整体偏空的供求基本面以及欧洲问题的不确定性仍然使沪胶面临下行风险，但中国经济疲软或致新一轮刺激政策密集出台，隔夜原油止跌企稳，或将给期价带来一定支撑，技术上24000点支撑作用明显，短期RU1209或有调整需求，建议短线波段操作，中线依然维持偏空思路，今日运行区间： 23800-24500元/吨。

　　作者：一德研究院 贾秋翌                                                   

　　一德期货早评：大局未定待观望 连塑或区间整理

　　【今日关注】：关注主力合约L1209前期低点9650元/吨附近支撑。

　　【市场分析】：

　　行情回顾：昨日主力合约L1209微幅高开在9700整数关口，早盘于9690-9730区间内宽幅整理，临近午盘跳水，探底9645，获支撑止跌；午后放量反弹至9700处企稳，近收盘多方发力冲高9760，上方均线压制明显，盘尾下挫，收于9740元/吨。持仓方面，多头减仓，空头仓量几乎未变，总持仓大减，成交未有大突破。隔夜，美原油小幅收阳，重回90关口，依旧处于均线压制下。

　　现货市场：华北拉丝在11050-11100元/吨左右，高压2426H在10250元/吨左右，线性在9550-9950元/吨；华东拉丝在11150-11200元/吨，高压2426H在10200-10250元/吨左右，线性在9700-9750元/吨；华南拉丝在11300元/吨左右，高压2426H在10100-10250元/吨左右，线性价格9650-9800元/吨。华北线性下调报价，其他维稳，成交依旧清淡。

　　策略分析：希腊大选将在6月份重新举行，在此之前市场需持续观望欧洲事态发展；昨日汇丰中国5月制造业PMI初值为48.7，低于上月，国内权威专家表示国务院已发出明确信号，稳增长政策将陆续出台。政策尚未颁布、希腊问题未有结果之前，建议前期多单适度止盈，日内观望为主，关注前期低点9650元/吨附近支撑，运行区间：9600-9750元/吨。

　　作者：一德研究院  贾秋翌

　　===金属板块分析===

　　一德期货早评：4000一线暂获支撑  螺纹低位反弹

　　n          行情回顾：

　　昨日rb1210合约低位反弹，最高4028，最低4003，最终收于4026点，较前一交易日结算价涨0.12%。

　　n          市场要闻：

　　24日结束的欧盟峰会无果而终，德国总理默克尔在峰会上坚决反对欧元债券。欧洲理事会主席范龙佩、欧盟委员会主席巴罗佐，以及欧元集团主席容克均表示，希望希腊留在欧元区是与会代表的普遍意愿。巴罗佐承诺：“只要希腊坚持进行国际救助协议所规定的结构性改革，欧委会将为其提供一切必要的金融支持，竭尽所能避免其退出欧元区。”。

　　n          现货市场：

　　全国25个主要市场HRB400 20MM螺纹钢平均价格4253元/吨，与上一交易日价格相比-16；青岛港63.5%印度粉矿价格为970-980元/吨，与前一日相比持平；天津港二级冶金焦1900元/吨，持平；波罗的海国际干散货海运指数为1100，与前一日相比-27。

　　n          策略分析：

　　昨日rb1210合约4000一线再获支撑，低位反弹。中央密集出手强调稳增长，经济刺激政策推出预期加强，提振市场信心，杀跌力度有所减弱，短线或反弹，上探确认4050-4060压力。不过中欧PMI数据不佳，经济仍在萎缩，且欧盟峰会无果，希腊问题依旧重压市场，反弹力度或有限。操作上，空单依托4050一线谨慎持有。

　　作者：一德研究院  韩业军

　　一德期货早评：经济忧虑主导，伦铜上涨受限

　　周四LmeS_铜3小幅上涨。受助于欧元上涨以及低位买盘推动，但上涨有限，因一系列疲弱的制造业数据导致需求忧虑。

　　截止收盘，LmeS_铜3收于7565美元/吨，上涨0.08%。

　　经济数据面：24日结束的欧盟峰会无果而终，德国总理默克尔在峰会上坚决反对欧元债券。欧洲理事会主席范龙佩、欧盟委员会主席巴罗佐，以及欧元集团主席容克均表示，希望希腊留在欧元区是与会代表的普遍意愿。巴罗佐承诺：“只要希腊坚持进行国际救助协议所规定的结构性改革，欧委会将为其提供一切必要的金融支持，竭尽所能避免其退出欧元区。” 美国劳工部宣布美国上周初请失业金数据略好于预期。在截至5月19日的一周中，首次申领失业救济人数为37万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为37.1万。Markit公布的一份“快照式”采购经理人指数(PMI)证实，欧元区17国5月份的私营部门工业产出以2009年中以来最快速度萎缩。综合PMI指数从4月份的 46.7下降至45.9，创35个月新低。低于50则表明生产活动萎缩。此外，受到密切关注的Ifo机构德国商业信心指数降至106.6，低于市场预期，且是6个月新低。英国国家统计局也将第一季度英国国内生产总值(GDP)从初次预计的下跌0.2%修正为下跌0.3%。在此之前，汇丰宣布中国制造业flash版采购经理人指数从4月份的49.3下降至48.7。

　　库存：LME铜库存减少1625吨，至224075吨。

　　操作上，沪铜1209空单继续持有。

　　作者：一德研究院  吴玉新

　　一德期货早评：全球制造业数据普遍低迷  贵金属止跌回升

　　n          行情追踪

　　隔夜纽约COMEX-6月份交割的黄金期货高开后全天运行在前一天阴线实体内，报收于1557.5美元/盎司，较前一交易日上涨0.59%，最低1551.0美元/盎司，最高1577.6美元/盎司。隔夜纽约COMEX-7月份交割的白银期货报收28.20美元/盎司，上涨2.55%。

　　昨日上海黄金期货主力合约au1212最高价322.52元/克，最低价319.30元/克，报收于321.40元/克，上涨0.50%。上期所白银期货上市主力合约ag1209报收于5832元/千克，最低5766元/千克，最高5838元/千克，上涨0.71%，成交30余万手，持仓减少4264手，至85938手。

　　美元指数再度刷新近半年高点，最高至82.37点，收于82.30点，上涨0.40%。欧元持续下行，报收于1.2533，较前一交易日下跌0.38%。

　　纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格出现反弹，至收盘上涨0.85%，重新收复90整数关口，至每桶90.66美元。

　　欧美股市几乎全线上涨。道琼斯工业平均指数上涨33.60点，收于12529.75点，涨幅为0.27%；纳斯达克综合指数下跌10.74点，收于2839.38点，下跌0.38%；标准普尔500指数上涨1.82点，收于1320.68点，涨幅为0.14%；德国DAX 30指数上涨0.48%，收报6315.89点。法国CAC 40指数上涨1.16%，收报3038.25点。英国富时100指数上涨1.59%，收报5350.05点。

　　n          市场要闻

　　在关于希腊退欧与否还没有定论之际，纽约联储主席杜德利的讲话从另一个侧面提振了美元，他称，如果美国在实现充分就业方面停步不前且通缩风险大幅攀升，放松货币政策也将利大于弊，如果经济增长加快令中期前景大大改善，或中期通胀受到真正的威胁，则将考虑收紧政策。

　　经济数据方面：汇丰周四公布汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)5月初值数据，回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方。上月汇丰制造业PMI终值为49.3，前次低点为去年11月的47.7；

　　德国联邦统计局周四发布，第一季国内生产总值(GDP)确认为增长0.5%；

　　欧元区5月Markit综合PMI初值降至45.9，为2009年6月以来最低。4月终值为46.7；

　　数据编撰机构Markit周四公布的数据显示，美国5月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值为53.9，较上月56.0大幅走低，创三个月最低水平。

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为1270.26吨，较前一交易日增加2.11吨。全球最大的白银ETF—iShares Silver Trust持仓量为9664.30吨，较前一交易日增加15.09吨。

　　n          盘面分析

　　隔夜纽约金高开后出现反弹，但力度较弱，仍在所有均线之下运行。MACD绿柱开始变短，KDJ指标开始拐头向下，有中位死叉趋势。

　　隔夜纽约银跳空高开，盘面强于黄金，至收盘勉强站上5、10日线。MACD零轴上方开始出现红色动能柱，KDJ指标出现向上拐头，指向多方。

　　美元指数持续上扬，短期频繁刷新近半年新高。MACD红柱继续变长，KDJ指标继续向上发散，指向多方。

　　n          操作策略

　　贵金属方面，黄金表现略弱于白银，但是白银价格一直随黄金联动，黄金疲弱会一定程度拖累白银向上继续反弹。从黄金日线图上看，已连续两个交易日运行在所有均线之下，如果今日不能收回。则后市还将继续震荡下行。。美元指数方面，K线形态良好，短线还有向上动能，但须注意指标逐步超卖区，盘中或现一定程度的震荡。

　　作者：一德研究院  温剑

　　===股指期货分析===

　　一德期货早评：昨IF06冲高回落  期指短期弱势难改

　　【今日关注】:日内关注主力IF06合约上方2600点压力

　　【市场分析】:

　　股指期货方面，昨日早盘IF06主力合约开盘后一度冲高站上2600点，但随后不久，便掉头向下，一路震荡下行，再度回到2600点以下并失守5日均线，尾盘探底回升，跌幅有所收窄，成交量略有放大。持仓方面，昨日期指四合约总持仓量较前一交易日增加1968手至60588手，其中IF06主力合约持仓增加632手至48389手，IF07合约增加1250手至4128手。中金所公布的多空主力持仓数据显示， 昨日IF06主力合约前20位多头增仓927手至33495手，空头增仓491手至38810手， 净空持仓减少480手至5315手，多空双方增仓幅度较小，市场观望气氛依然较浓。消息面，汇丰银行昨日发布数据显示，5月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为48.7，较4月的49.3明显下降，为两个月以来新低，显示经济增速继续放缓；近期国务院和商务部密集调研摸底进出口形势，全年“保十”压力较大，外贸已经步入缓增期。从昨日盘面看，国内利好消息对市场影响非常有限，目前市场对经济下行忧虑犹存，希腊问题悬而未决，多头信心明显不足，踌躇不前，期指短期弱势难改，震荡整理或将仍是主旋律。 操作上，日内关注主力IF06上方2600点压力，继续短空为主。套利机会提示：昨日主力合约IF06贴水幅度收窄至13.06点，运行于无套利区间，短期没有明显的期现套利机会。跨期套利方面， 相对于IF06主力合约，IF09合约和IF12合约依然被低估，短期存在一定的反向跨期套利机会。

　　大盘方面，沪深两市昨日早盘双双低开，沪指开盘后震荡上行一度翻红，但临近午盘，大幅回落，震荡走低，失守5日均线，成交量略有萎缩。截止收盘，沪指报2350.97点，下跌12.47点， 跌幅0.53%； 深成指报9984.58点，下跌158.62点，跌幅1.56%，失守万点大关，两市共计成交仅约1447亿元。从技术面看，沪指上方多条均线构成重重压力，短期国内外基本面较难改善，A股短期或仍以震荡调整为主。操作上，关注沪指上方多条均线压力及量能变化，观望为主。

　　作者：一德研究院 李婷婷