债基折价大幅收窄

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　交运仓储、公用事业和造纸印刷板块回报率居前,其中仅交运仓储一个板块逆势上涨0.88%;食品饮料、金属非金属和信息技术板块跌幅居前,其中食品饮料和金属非金属板块跌幅超过3%。本周股票方向基金净值集体下跌,次新基金则依然谨慎。

　　大成优选和建信优势动力的折价率分别为1.34%和4.53%。瑞和小康及瑞和远见分别折价5.99%和溢价4.54%;国泰优先和国泰进取分别折价0.44%和溢价3.11%。合润A及合润B分别折价5.20%和溢价4.58%。银华稳进和银华锐进分别折价18.16%和溢价25.34%。双禧A和双禧B分别折价14.91%和溢价13.61%。申万菱信收益和进取分别折价25.85%和溢价75.62%。汇利A及汇利B分别折价1.88%和溢价0.87%。景丰A及景丰B分别折价1.88%和折价4.27%。信诚500A和500B分别折价15.13%和溢价15.27%。银华金利和银华鑫利分别折价13.35%和溢价30.45%。嘉实多利优先和进取分别折价6.62%和溢价29.68%。建信稳健和建信进取分别折价12.76%和溢价10%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价11.87%和折价7.40%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价3.66%和溢价5.07%。银华瑞吉和瑞祥分别折价0.29%和溢价0.43%。海富通稳进增利A和增利B分别折价3.18%和溢价0.87%。泰达稳健和泰达进取分别折价12.09%和溢价7.81%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价9.65%和溢价5.18%。长盛同瑞A和同瑞B分别折价10.42%和溢价6.54%。国泰信用互利分级A和B分别折价7.56%和溢价15.06%。双力A小幅溢价0.69%。分开募集的债基B类中,万家添利B折价3.88%居首,利鑫B折价9.46%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为2.85%,华泰柏瑞信用增强折价8.28%居末。老封基的折价率继续小幅回落,为12.44%。折价率最高为丰和的18.68%,最低为开元的4.19%。

　　目前封闭式基金整体折价率波动越来越小,且基本上期限结构已经完美形成,暂时没有太多折价率和期限错配的品种,仅2014年到期部分基金15%以上的折价率可以投资。近期债市和债基连续上涨,封闭债基和分级债基的折价率大幅收窄,可逐步谨慎,尤其是价格到2元左右有大量机构解套资金的压力。分级LOF折溢价率绝对值大于1%的有信诚沪深300、工银瑞信500和诺安中创。

　　我们策略观点认为: 2012年前面4个月时间,政策调整的幅度和频率慢于市场的预期,而我们认为在4月份糟糕的经济数据出台以后,为了达到全年7.5%的同比增长目标,后续的经济政策的调整将会变得更快,频率更高,因此对于市场我们会更乐观。在当前调整的背景下,更是介入蓝筹股基金的好时机。