海富通基金周评：不需要对市场过于悲观

　　本周，大盘基本呈现先扬后抑的格局。全周沪指累计下跌10.97点，跌幅0.47%，成交3751.8亿；深成指累计下跌18.13点，跌0.18%，成交3171.9亿元。

　　海富通基金表示，在经济增速放缓已成定局的条件下，政策信号及力度是决定市场走势的关键。未来一段时间内市场将继续呈现低迷的经济运行状况和政策放松预期之间的博弈。在此判断基础上，短期内市场仍将持续震荡走势。中长期来看，随着“稳增长”目标的重要地位明确，新一轮预调微调将加码；海外市场方面，虽然欧债危机的风险因素仍将持续一段时间，但对A股的整体影响相对有限。综合国内外因素，尚不需要对市场过于悲观。

　　近日，希腊前总理帕帕季莫斯提示了希腊退出欧元区的可能性，向汇市投下一枚重磅炸弹。投资者避险情绪增加，导致欧元大跌，同时一直紧跟美元走势的人民币也对欧元被动走强。

　　海富通基金指出，当前希腊国内政治风险较大，导致退出欧元区的概率增加。如果希腊退出欧元区，将严重打击市场信心，并触发对新一轮债务问题和银行危机相互强化的恶性循环的担忧。此外如果希腊选择退出，就等于为欧元区开了一个“先例”，而“跟随效应”所带来的严重后果将是不容忽视的。

　　他们认为，致使希腊退出风险上升的关键在于财政紧缩和经济增长两大目标在短期内无法有效调和。如果欧元区国家能够在财政紧缩和刺激增长之间寻求新的平衡，则希腊退出欧元区的概率将会有所降低。从国内市场来看，欧债危机的风险已经一定程度上在股价上有所反应，其未来事态发展对A股的影响相对有限，心理层面将大于实际层面，投资者不必过于恐慌。

　　5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，对当前经济工作做了部署，海富通基金认为，此次常务会议主要是对上周温家宝总理在六省经济形势座谈会上发言的重申，内容并未明显超出此前预期，因此市场反应一般。然而此次会议再次强调把稳增长放在更加重要的位置，表明政府刺激经济的决心在进一步加强。从上周末的降准，到节能惠民消费刺激政策的出台，再到温总理的“把稳增长放在更加重要的位置”的讲话，越来越多的信号表明，“稳增长”已经成为当前我国政府调控政策的首要目标。在财政和货币两大政策工具中，积极财政政策的重要性或将日益凸显。另外，此次会议明确表态在铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域启动一批事关全局、带动性强的重大项目；认真梳理在建续建项目；鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。家电、节能环保等相关板块中将明确受益的个股公司或值得关注。

　　5月汇丰中国制造业PMI初值为48.7%，较上月环比回落0.6%个百分点，海富通基金指出，汇丰PMI多数采样自中小企业，与中采PMI在采样上存在企业规模的差距，其连续7个月处于收缩状态表明中小制造企业经营活动增速放缓。在外部风险增加，经济增速下滑的情况下，通胀的下行将为政策放松打开空间。我们预计5月份CPI将延续下行走势，同比增速或低于3%，三季度将存在降息的可能。