5月国内黄金：银行是大空头

　　刘振盛

　　国内黄金价格从年初的365.37元/克一跃而下，至今跌幅近11%。牛市终结的声音不绝于耳，“抛还是不抛”恐怕是当下黄金投资者最纠结的选择。

　　当然在做决定前，不妨先看看国内各路资本对黄金的操盘思路，尤其是在急跌急涨的5月。以黄金AU1212合约为例，5月2日开始，便上演一轮跳水行情，直至5月16日。价格从最高的340元/克跌至313.72元/克，跌幅达7.73%；随后又连续三个交易日反弹，至5月29日收盘为 325.5元/克。

　　银行可谓黄金市场的铁打主力，以黄金为代表的贵金属业务曾是各上市银行2011年报的亮点，例如招商银行2011年贵金属业务收入3.17 亿元，同比增长超6 倍。

　　从上海黄金交易所公布的黄金总交易量排名看，5月的前三个交易日，在卖出量前十名中，共有中国银行、民生银行、浦发银行、澳新银行和上海农商行5家，从卖出量看，并没有大规模减仓之意，中行仅为3612.6千克，其它银行也多在1000千克上下。

　　但5月7日开始连续两周，银行抛售则开始凶猛。如，中行的周卖出量分别高达10859.2千克和11397.5千克，位居其后的浦发银行也分别达到4160.1千克和4025.2千克。

　　如果综合买入和卖出量，中行5月7日以来两周分别为净卖出5949.2千克和5324.9千克，而5月初仅为净卖出1218千克。

　　产业资本的操作略有不同。

　　5月7日开始的连续两周里，中国黄金和深圳众恒隆是逆市抄底的代表。中国黄金连续两周的买入量位居第二名，分别是4433.6千克和5609.3千克。深圳众恒隆在此期间也是净买入。

　　5月以来的急跌，重要的原因是美元与黄金负相关规律正在作祟。5月1日以来，受欧债危机重新刺激全球市场神经的影响，美元指数涨幅高达4.6%。

　　当然做多者也可列出诸多理由，工商银行旗下南非标准银行商品交易策略主管Walter便是其中一位。他近日在上海力挺黄金上涨，理由包括两方面，一是南非的金矿生产成本是1100美元/盎司，到2015年时会涨到1600美元/盎司，涨幅高达45%。但是只要多看看新闻便知黄金的成本几乎是众说纷纭。

　　另一根信心支柱是投资需求。通俗讲，就是要弄明白各大央行会在何时购进黄金。并且他坚信黄金合理价位是1800美元/盎司。