信达国际：北控水务能即时带来穏定现金流

　　北控水务(00371)

　　基本面：集团于全国18 个省份经营食水及污水处理厂，为国内第4 大水务集团，在各地拥有10 间设计研究院，为地方政府策划、建设及营运水务项目。公司于马来西亚投得地下污水处理项目，亦协助内地政府发展海水化淡工程。去年底运作中的水处理项目达500 万吨，尚有360 万吨项目待开展营运。

　　催化剂：内地政府多次把水务发展定为“一号文件”首要发展项目，去年全国水利投资额为3400 亿元，今年计划总额为4800 亿，上升40%，较前一年的25%增长有所提速。 集团计划从母公司收购水厂，能即时带来穏定现金流。

　　估值：现时集团2012 年市盈率及市净率分别为11 及1.2 倍， 贴近去年最低水平，亦远低于过去3 年平均的20 及2 倍；市场估计未来2 年其每股盈利增长将超过30%，股本回报亦将由9.6%提升至明年近11%。净负债比率亦低于50%，较过去3 年有所改善，因此其估值将有所提升。目标价为1.95 元， 相等于1.5 倍市净率。

　　技术：集团近期走势偏弱，自3 月以来其14 日RSI 一直处于50 水平以下，累计下跌近30%。但近日股价有企稳回升迹象， 加上MACD 熊差收窄，建议吸纳博反弹。

　　买入价：1.55 元 (股价：1.59 元， 上升空间：16.1%) 目标价：1.80 元 支持位：1.35 元