哈继铭：人民币国际化意义何在

　　新浪长安讲坛第65讲，长安讲坛总第196期，做客专家是论坛特邀专家、高盛香港投资银行部董事总经理哈继铭。他演讲的题目是：人民币国际化路径探索。

　　以下为演讲实录：

　　至少有以下几个方面。第一、享受国际铸币税。以美国为例，美元成为国际储备货币后，便可用纸币换取别国的实物和劳务。这就是铸币税，说白了就是用纸币换东西。纸币可以变得不值钱，而东西就会变得越来越值钱。第二、提高国家货币政策的独立性。如果说一个国家的货币能够国际化，一个重要条件就是汇率一定是市场决定的，这就对汇率制度的改革产生倒逼效应。那么在这个国家资本账户实际上已经比较开放的情况下，货币政策的独立性得以加强。反之，如果资本账户管制基本无效，汇率又是僵硬的，那么货币政策的独立性也就无从谈起。第三、有利于国际储备货币的分散化。因为一国自己的货币不能用作国际贸易结算，势必要储备很多国际结算货币，如果美元是最盛行的结算货币的话，各国便努力储备美元。这时候会使得外汇储备币种过于集中。一旦美元贬职，辛苦积攒的储备将大幅缩水。但如果自身的货币也能用作贸易和投资结算，自然就不需要那么多美元，有利于抵御或缓解国际经济环境变化的冲击。第四、为对外贸易投资活动提供便利。一旦生产成本和销售收入均以本币计价，汇兑风险消失了。实证研究证明，汇兑风险的降低将促进国际贸易和投资。第五、有利于一个国家打造金融中心。如果人民币国际化在中国某些城市试点并建立国际金融中心，使之成为人民币结算中心，将极大提升这些城市的国际金融中心地位。最后，货币国际化将倒逼利率市场化。一个资本账户开放、汇率市场化的国家，其利率也不得不实现市场化。人民币汇率制度改革近六年了，在目前人民币国际化的进程中，人们对利率市场化的诉求也越来越强烈了，这是一个自然过程。