基金视窗(第三九七期):大规模经济刺激政策预期落空

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　　上周的市场结束连续三周的下跌,上证综指周涨幅1.71%,受益于经济刺激政策的水泥、基建、环保等行业领涨。在周一周二两天大幅上涨之后,随着周三发改委官员出面否认再次出台大规模经济刺激计划,基础建设相关板块出现调整,市场显现出热点散乱的局面,向上动力不足。经历过2009年到2011年几乎是一个完整但时间跨度显著缩短的经济周期之后,政策制定者已经切身体会过大规模投资刺激计划所带来的一切后果,其中既有明显的经济增长成效也有让人深恶痛绝的高通胀,更为重要的一味加强投资将使得国民经济运行轨道离可持续发展的目标更加遥远。所以发改委官员强调政府不太可能出台08年那样大范围、大规模的投资政策,由此看来市场之前对大规模经济刺激政策出台的预期离实际有一些差距。同样的,市场目前预期房地产调控的放松,而这个预期可能也与实际有一段距离。一定程度上、一定范围内的以拉动宏观经济为目的的投资刺激是由必要的,最近公布的5月PMI 指数出现明显回落,大多数指标显著恶化,显示经济增长前景堪忧,温总理也强调将稳增长放在更为重要的位置。跟随政府投资选择投资标的并无错误,需要注意的合理控制好对投资回报的预期,不可盲目介入过高预期的投资标的,避免不必要的损失。