美元走强是主基调 螺纹主力仍是空头

　　中大期货盘后点评

　　股指

　　宏观因素

　　国际方面：

　　美国6月2日当周初请失业金人数下滑1.2万人至37.7万人，符合市场预期。

　　美国4月消费者信贷增长65亿美元，为6个月来最低。

　　希腊3月调整后失业率为21.9%，再次刷新历史最高记录。

　　法国最新公布数据显示，今年一季度法国失业率升至近13年的高位。

　　英国央行宣布维持利率在0.50%不变并维持量化宽松规模3250亿英镑不变，符合普遍预期。

　　惠誉将西班牙长期本外币发行人违约评级从A下调至BBB，评级展望为负面。

　　今天上午日本公布经济数据显示，第一季度实际GDP修正值好于预期，但经常帐和贸易帐均比前值差。

　　国内方面：

　　央行7日晚间决定，自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。

　　人民日报称降息后房价全面反弹可能性基本不存在。

　　央行昨日开展了200亿元91天正回购操作，中标利率持平于3.14%。截至周四，公开市场实现20亿元净投放，结束了连续三周净回笼的局面。

　　国家统计局将在周六公布CPI及其他经济数据，海关总署在周日发布5月进出口情况。

　　外盘因素

　　欧洲地区主要股指多数收涨，因中国央行降息，希腊股指大涨逾3%。

　　美国股市涨跌互现，因初请失业金人数大幅下滑，伯南克言论未提及QE3抵消部分中国降息的利好。

　　美元指数受中国央行降息和伯南克未明确提及QE3影响下稍作调整，后市或仍将走强。

　　持仓及技术分析

　　沪深300指数报收2524.33点，较前一交易日下跌17.86点，IF1206报收 2513点。IF1206合约持仓减少3296手至35192手，IF1207合约持仓稳步增长，增加2299手至21397手。

　　IF1206继昨日之后，再次上演高开低走。虽然高开因素各有不同，前因欧美股市大涨，后因央行降息所致，但低走的本质原因不改：国内经济基本面仍未有起色。虽然降息能带来宽松的资金环境，以及刺激企业信贷需求，长期而言能促进经济缓慢复苏，但是短期内实体经济仍将处于低谷。

　　今日1206合约尾盘更是创出近3个月的新低，被半年均线牢牢压制，贴水状态依旧延续，显示短期市场仍偏空。

　　操作策略

　　逢高抛空思路，注意风险控制，下方支撑位在前期低点2480，上方压力位2570。

　　美元指数

　　美国经济方面：

　　美国经济数据好坏参半，就业情况好转但消费信贷为6个月新低，而美联储主席伯南克却未提及QE3，显示出美国经济复苏道路之不平坦。周四惠誉又重申可能将在明年下调美国的信用评级。

　　欧洲经济方面：

　　欧洲地区，西班牙周四公债标售结果好于预期，10年期西班牙公债收益率回落至6.22%，并且预期西班牙将申请欧盟援助资金对其银行业进行纾困。另一方面，周四惠誉下调西班牙评级，同时穆迪下调希腊资产担保债券评级，预示短期内欧债危机尚未解除。

　　后市预期：

　　美元指数在6月初短暂回调后，依然会以走强为主要基调。

　　上海金属

　　今日上海金属市场低开低走，沪铜主力合约报收53030，下跌940点，持仓大幅增至10月合约，增仓打压迹象明显。

　　1、宏观上，尽管国内央行今日降息，但美联储伯南克言论相对谨慎，抵消了降息的利多影响，市场转而担忧国内经济形势放缓可能更加严峻，工业品领跌市场。周末国内将公布5月宏观经济数据，料将疲软。

　　2、今日现货报价升水280元/吨至升水360元/吨，升水抬升，持货商心态分化，周初未保值者拒绝跟盘报价，但大量进口铜涌出换现，铜市场供应充裕，品牌繁多，下游在铜价反弹未果的情况下继续看空后市，保持观望，成交表现清淡。

　　3、技术上，铜价连续反弹后再度走跌，并呈增仓打压之势，显示市场人气依旧疲弱，短期难以提振。下一步将考验前期低位支撑。

　　操作上，短期宏观面仍然压制市场，前期空单适量持有，急跌时可适量减仓换手，场外资金逢高做空为主，依托5日均线有效止损！

　　螺纹钢

　　1、外围市场仍然偏向利空，欧债危机仍没有良好的解决方案。国内外经济数据较差。系统性风险左右市场。央行降息被利空解读，并没有收到预期的效果。

　　2、外盘原油在80上方略有反弹，伦铜在7500下方，A股、国内大宗商品继续下挫。

　　3、库存虽得到消化，住建部重申坚持楼市调控不动摇，在房地产调控，固定资产投资减速的背景下，下游需求难以大量释放，现货销售困难。但值得注意的是，钢坯库存偏紧，型钢库存偏紧。夏季用电有缺口，市场有拉闸限电的预期。

　　4、螺纹主力仍是空头。

　　5、技术上，价格在4000­4100的震荡区间，等待突破，4100微弱支撑，预计继续向下突破概率较大。

　　总结：前期空单坚决持有，新进空单可背靠4100入场，近期不设止盈点，4130止损。

　　白银

　　基本面

　　1、       中国：中国央行昨晚公布自今日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。

　　2、       欧洲：惠誉将西班牙评级从A下调三级至BBB，展望负面，市场情绪受到打压，欧洲最大的独立结算服务中心因此已经上调了西班牙债券的保证金比例。

　　3、       美联储主席伯南克听证会讲话表示欧债危机对美国经济构成重大威胁，并称将继续维持高度适应性的货币政策，伯南克的关键词云最主要的是"财政"，说明担心美国的"财政悬崖"，而有关失业就业等很少提及，证词中没有按时QE3

　　4、       SPDR黄金ETF持仓为1274.789吨(0.00吨)；巴克来白银ETF基金持仓为9699.08吨(-0.17吨)，纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为46.83万盎司(-0.00万盎司)，钯金ETF基金持仓为82.82万盎司(-0盎司。

　　技术面

　　美白银强势突破前期震荡区间后，昨日受美联储主席伯南克发言打压对QE3预期的影响白银又重回震荡区间，操作上早盘开盘国内盘未上6050前期多单已建议暂时离场观望。等待重新入场机会。

　　黄金

　　1、从大环境上来看：消息面比较乱：瑞银集团(UBS)贵金属策略师Edel Tully周四(6月7日)表示，黄金交易员目前正密切关注美国商品期货交易委员会(CFTC)周五将公布的关于贵金属交易的报告，以判断空头回补或多头建仓带来的后续涨势。总多头头寸较好的增加显示投资者对黄金的兴趣有显著的增强，并为价格上涨提供信心。但是，空头回补增加则降低投资者意愿，因为这暗示上涨动能有所放缓。

　　南非4月黄金产量较上年同期下降12.8%，南非4月非黄金产量较上年同期下降10.4%。

　　全球经济增长预期进一步减弱，整体金融市场而言，在6月17日希腊大选之前，很难再有利多出台。

　　2、从持仓上来看：截止北京时间04:20，6月7日纽约商品交易所(COMEX)2012年8月期黄金成交量增加54325，6日未平仓合约增加3677。

　　截止至6月8日全球最大的黄金ETF SPDR的黄金持仓量维持昨日40985745.55盎司不变。

　　芝加哥交易商(CME Group)5月30日到6月5日数据显示，COMEX 期金未平仓下降37万盎司，这意味着空头被迫离开市场。

　　3、从图形上来看：日线：上周到达1530附近，日线已经突破1600这个敏感压力，前天虽盘中到达1638，但收盘在1619.5，回到1623压力之下，昨日在伯南克发言中未找到QE3线索，市场失望情绪导致对黄金的抛售，收盘1589，因此1623压力仍未突破。按照昨日所说，多头处于露尖尖角，但没有确认状态，目前的下跌可以看作b浪回调，支撑1540，后续仍可能有c浪反弹。

　　总结：消息面错综复杂，短期建议观望为主。

　　橡胶

　　主力合约1209今日开盘22595，早盘10点半后再跌新低22060，尾市收于22010

　　消息面

　　央行昨夜突然降息，此次降息为2011年7月以来的首次利率行动，并距离5月18日下调存款准备金率不到一个月的时间，大出市场意料，显示稳增长成为当前经济政策的重点；同时随着全球经济疲软，这次降息或意味着全球各国的政策行动将拉开序幕。不过机构也表示，中国央行此次仓促降息或也在暗示，即将公布的经济数据会更加疲软。明日将公布宏观数据，今日两市场并未在利好下得到提振。

　　现货面

　　云南地区天胶报价大幅回落，贸易商报价混乱，因操盘心态不一，较昨日下跌400-500元/吨。民营全乳胶报价22800元/吨左右，民营5#报价22300元/吨左右，民营标二报价21800元/吨左右。

　　后市观点

　　今日橡胶并未在利好消息下得到提振，一路弱势小幅盘整，盘中最低跌到22060。虽然看淡后市，但这波下跌有一定利润，并且各指标出现背离，行情有可能在此形成反弹或盘整。激进的投资者不妨减部分仓位，等待反弹再继续空。

　　PTA

　　1.上游原油止跌整理使得PX,MEG跌势暂且放缓。全球经济不佳，终端纺织品出口及内需疲弱，PTA现货报盘大幅下挫至7200左右。

　　2. 下游开工率不高，产销在5-6成，相对产业上游来讲跌势依然较猛，在需求疲弱，市场信心仍待一定时间恢复的背景下，涤纶丝仍维持看跌趋势不变。

　　3. 逐渐计入淡季以及对下半年产能投放预期使得市场悲观情绪过重，但前期国家收储棉花，库存较高，目前现货贴水，这部分现货终究要在引导下反弹后回流市场，这在一定程度上会缓解前者情绪。

　　4. 操作上建议合约空单轻仓继续持有，新仓不宜入市。

　　L

　　宏观信息

　　央行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。

　　国际信用评级机构惠誉7日将西班牙国债评级自“A”级下调至“BBB”级，评级展望定为负面。

　　产业信息

　　上游：从中长期来看，新兴国家货币政策转向，美联储适时推出QE3，季节性供不应求以及短期超跌有技术反弹需求等因素，原油止跌反弹整理。

　　现货市场：中油西北下调挂牌价格100元。

　　今日现货市场价格有下调迹象。主流7042无税9050-9300，含税9800左右。

　　港口库存下降速度明显放缓，预计未来库存水平有止跌回升的可能。

　　下游市场：地膜生产基本完全停机，包装膜开机率小降。

　　技术分析

　　多空大幅减仓。跌势减缓。

　　预判与建议

　　央行于经济数据公布前降息，市场更加不看好5月份经济数据。欧洲债务问题依然困扰全球，六月中后旬市场风险较大，再加上美元指数调整后或将重拾涨势给大宗商品形成压力。预计6.20之前连塑仍以偏弱震荡为主。前两日短线多单之一止损观望。

　　PVC

　　1、宏观信息

　　央行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。

　　国际信用评级机构惠誉7日将西班牙国债评级自“A”级下调至“BBB”级，评级展望定为负面。

　　2、产业信息

　　原油价格80-85区间震荡整理，乙烯价格前期已大幅下跌40%左右，电石价格趋于稳定。

　　3、技术分析

　　今日主力合约1209略微减仓，以震荡为主，并没有吸引资金入场，尾盘受到塑料下跌带动收低。美元指数止跌反弹，后期继续看高，对大宗商品形成压力。

　　短期建议观望为主。

　　棉花

　　一、宏观环境：伯南克老生常谈，欧债问题不断，国内首次降息

　　1.美联储主席伯南克警告称，美国经济风险源自欧洲债务危机与美国可能削减开支的前景，并表示联储已经做好在经济状况继续恶化时采取行动的准备。

　　初请失业金人数降至37.7万好于预期

　　2.英国央行维持0.5%的基准利率和总值3250亿英镑的国债采购项目额度不变。

　　惠誉下调西班牙评级至接近垃圾级“BBB”

　　3. 中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　二、内外盘变化

　　伯南克讲话毫无新意，国内三年半来首次降息，美棉12月合约6月6日收盘大涨45.87%，至72.36美分/磅；国内棉花1301高开低走，下跌210点，跌幅1.12%，收报18995，成交增在34万手，持仓增加1w多手至27万手。

　　三、棉花基本面信息

　　1.现货信息：棉花指数跌19报18473，美棉指数81-87美分/磅，电子撮合交易量价齐升。

　　国内各地皮棉销售价格多数持稳，个别下跌20-80元/吨不等，3级棉报价18400-18700元/吨，4级棉17300-17800元/吨不等；

　　2.棉市信息：

　　国内：农发行新疆分行放贷9.38亿元支持兵团棉花储备

　　国外：1)印度天气良好利于棉花播种，国内棉价大涨，约73.35美分/磅。

　　3.下游市场：1)棉副：棉籽及其产品价格基本稳定，市场依然观望。山西地区棉类产品价格稳定，市场观望明显，成交不多，其中运城地区棉籽停收，40%蛋白棉粕2000-2100元/吨，三级棉油8000元/吨，短绒4200元/吨，棉壳1050。

　　2)棉纱； 成交重心继续下移，后市信心不足。下游需求不足，开工率不高，无有效改善。

　　4.技术分析：

　　今日降息并未引领棉花上涨，郑棉表现一般，量仓变化不大，多头意愿依旧疲软，空方依旧强大。从日线形态上来看，棉花处于标准下跌形态，是典型的空头市场，近期量仓变化不大，底部震荡。MACD指标再次接近买入信号，超跌反弹和大量缺口是上行的一大动力。

　　四：结论

　　棉花近日大幅下跌已渐显政策性底部，政策性的底部并不意味着棉价不会继续下跌。欧债危机担忧不减，国内经济放缓，下游需求低迷，内外棉价差过大等因素重压棉价。新年度20400国家收储是棉价目前最大希望，预计棉花走过5、6月低迷阶段，后期震荡向上，接近或高出收储价的可能性较大。

　　因此我们建议，棉花目前操作以区间多单试仓为主。棉花1301可以暂时把18500-18700当做底部区间，考虑自身承受力度可以接近下沿接多，突破注意止损设置。

　　白糖

　　宏观消息：昨晚央行宣布从6月8日起将人民币存贷款基准利率下调0.25个百分点，这是央行三年半来首次降息，美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克未暗示近期将有新一轮货币刺激政策，使得受中国降息消息带动的正面人气被抵消。

　　外盘消息：原糖期货周四在繁忙的纽约市场交易中小幅下跌，因为市场对由空头回补引发的上涨行情进行获利了结。这波上涨行情一度令原糖期货录得去年8月以来的最大单日涨幅。

　　国外消息：1、印尼糖业协会代理秘书长称，过去一个月印尼国内糖价累计上涨约10%，在7月开始的斋月到来之前，预计将进一步上涨。2、欧洲贸易商称，伊朗已买入2.1万吨印度散装原糖和0.78万吨集装箱运输的白糖。这些船本月发运。3、根据巴西UNICA的报告，降雨已在主产区持续数周，影响了甘蔗的砍收和新糖的上市进度。Newedge公司的副总表示：“巴西糖厂原以为到6月中旬可以赶上进度，但是新一轮冷空气的到来使得这一计划被迫推后。”

　　国内消息：糖协刚刚公布的5月份产销数据看，虽然累计食糖销售数据略有增加，但5月份的数据大幅减少，考虑到收储量，这已成为近几个榨季最低量，反映出市场购货的意愿太低。可见，宏观氛围的不佳，食糖供应充足导致了下游采购迟迟难于启动，基本处于随购随销的阶段，期待后期备货的意愿逐步释放出来。

　　操作：本周白糖周K线继续以实体阴线报收，市场做空意愿强烈，下周如没有重要利好消息刺激主力合约将继续震荡下行，下方目标将在5620.

　　小麦

　　安徽灵璧县第一粮食购销公司2011年2级新白小麦汽车板价2100元/吨，3新白小麦汽车板价2080元/吨，四级新白小麦收购价格2050元/吨，与昨日持平。淮南地区2011年中等混小麦收购价格1920元/吨，特一粉批发价格2580元/吨，与昨日持平。蚌埠2011年中等混合小麦小麦进厂价2140元/吨，与昨日持平。据美国农业部表示，今年俄罗斯小麦产量预计达到5400万吨，比去年减少200万吨，主要原因是天气干燥影响了小麦生长；农业部称全国小麦收割面积已经超亿亩，从江苏、安徽、河南、山东等小麦主产区都传来病虫害影响产量和质量的消息，其外，在河南大部分地区和山东局部也有白穗病现象发生，情势也不容乐观。

　　央行下调存款准备金率和存贷基准利率，充分反映目前经济形势偏紧；伯南克讲话并无推QE3意思；惠誉下调西班牙评级，但欧元区内仍计划救助重债国。经济处于下滑通道以及政策步入宽松时代，使投资者不确定预期增强。

　　强麦1301在5日均线表现较强支撑，成交量继续减少，空头下压乏力。短期处于震荡，可以谨慎做多。