基金周报:分级债基母基金表现较好

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　公用事业、医药生物和食品饮料板块回报率居前,其中公用事业板块逆势小幅上涨0.27%;木材家具、综合行业和农林牧渔板块跌幅稍大,其中木材家具板块下跌8.26%。本周股票方向基金净值全面下跌,但跌幅有差异。

　　建信优势动力的折价率为2.94%。瑞和小康及瑞和远见分别折价5.77%和溢价4.72%;国泰优先和国泰进取分别折价0.44%和溢价2.08%。合润A及合润B分别折价4.30%和溢价4.94%。银华稳进和银华锐进分别折价16.44%和溢价27.56%。双禧A和双禧B分别折价11.65%和溢价11.04%。申万菱信收益和进取分别折价22.96%和溢价74.70%。汇利A及汇利B分别折价1.22%和溢价0.57%。景丰A及景丰B分别折价1.22%和折价1.78%。信诚500A和500B分别折价14.38%和溢价16.25%。银华金利和银华鑫利分别折价12.14%和溢价27.85%。嘉实多利优先和进取分别折价5.10%和溢价27.98%。建信稳健和建信进取分别折价11.45%和溢价13.79%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价9.35%和折价0.39%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价2.69%和溢价3.90%。银华瑞吉和瑞祥分别溢价0.29%和折价0.74%。海富通稳进增利A和增利B分别折价2.88%和溢价8.07%。泰达稳健和泰达进取分别折价11.36%和溢价8.40%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价10.19%和溢价5.55%。长盛同瑞A和同瑞B分别折价10.28%和溢价6.43%。国泰信用互利分级A和B分别折价5.28%和溢价12.33%。同庆A溢价3.89%。分开募集的债基B类中,天弘丰利B折价1.66%居首,裕祥B折价8.07%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为2.42%,华泰柏瑞信用折价5.54%居末。老封基的折价率显著下降,为12.05%。折价率最高为银丰的18.81%,最低为开元的3.61%。

　　传统封基折价有明显下降,表明市场调整幅度不会太深。降息后对封闭债基和分级债基B类短期良好,并且近期分级债基B类由于A类打开后供不应求,恢复高杠杆,因此短期还有冲击力,但在快速冲高后需谨慎。银华深100、嘉实多利和建信双利整体溢价超过1%。

　　虽然开局不利,但我们策略观点认为: 降息是央行货币政策从紧缩转向宽松的最重要的标志。此次降息,彻底打消了在5月23日国务院常务会议之后市场所忧虑的对于稳增长可能采取的政策选项,也表明了政府内部也已经明确了稳增长是当前最重要的宏观政策目标,这也为后面继续推出进一步的稳增长措施扫除了认识上的障碍与分歧。利率的下调明确了之前债券市场牛市将逐步转变为股市的牛市, 继续推荐之前的周期性行业:地产、券商以及机械作为周期性行业的代表。特别是重仓地产股的基金应该表现较好。