股商财富报告：分化严重 市场彷徨

　　北京股商

　　股商视点：分化严重，市场彷徨

　　今日两市受欧美市场波动影响，早盘直接低开在10日线下方，虽然盘中保险等强势品种再度活跃，推动大盘再次冲击10日线压力，但由于市场量能的不断萎缩，导致冲高动力不足，午后在5日线上方反复震荡，随着煤炭等权重股的走弱，尾盘不但放量跌破5日线支撑，而且失守2300点，截至收盘，沪综指报收2295.95点，下跌22.98点，跌幅0.99%，成交量再次萎缩至700亿以下，两市仅农业、酿酒等少数几个板块翻红，而超过7成个股下跌。经过昨日中阳走势后，市场做多动能再次出现萎缩，热点表现也不突出，但我们维持近期持续观点了，短线仍有继续反弹的要求。

　　第一，今日大盘回落，同欧洲市场的动荡有密切关系。1、穆迪公司宣布将西班牙政府债券评级由A3下调至Baa3，评级展望为负面，将再次对短线欧洲市场走势构成利空。2、希腊大选在即，高盛等金融机构对选举结果表示担心，短线市场的走弱，体现投资者对经济前景不明朗的忧虑心理。外围市场反复震荡，影响A股近期走势阴晴不定，不仅抑制了场外资金的进场意愿，更导致场内资金观望情绪加重，因此短线股指出现低位反复波动的现象。

　　第二，虽然外围市场对A股形成不稳定因素，但我们依然看好后市行情。1、昨日大幅飙涨的保险股，今日虽然出现盘整，但依然处于强势状态，新华保险等个股依然保持强势整理的形态，显示昨日介入保险板块的资金并没有离场迹象。2、次新股、中小板等板块指数走势明显强于大盘，万福生科、雪人股份等均封住涨停，从市场运行节奏看，权重股与中小盘形成轮动，在当前市场资金不充裕的行情下，市场轮动体现资金仍具有做多意愿。3、今日做空主要动力来源于煤炭、有色等大盘股杀跌，但从历史规律看，权重持续出现大幅杀跌的概率不大，且目前实体经济处于见底反弹阶段，市场不具有再次大幅下行的空间，因此，短线蓝筹股的企稳，将刺激市场重新活跃。

　　第三，从技术面看，虽然股指在低位持续震荡，但近期阳线量能均大于阴线，显示做多资金仍具有一定优势，且KDJ指标在低位形成金叉，MACD绿柱持续缩短，显示市场具有内生性反弹动力，而近期管理层连续出台刺激政策，对冲外围市场的利空因素，因此，随着政策性资金的进场，投资者无需对后市行情悲观。

　　综上所述，今日市场受外围环境动荡影响，出现低开低走，尾盘跌破5日线支撑，但保险等近期做多主流依然保持强势形态，中小板、次新股等个股走势活跃，交投仍维持一定活跃态势，尽管煤炭等权重出现杀跌，但短线难以持续，后市仍有重新活跃的动力，投资者无需悲观，激进的交易者仍可关注地产、环保等近期主流品种，在震荡市中具有更强的抵御风险能力。

　　深度直击：政策放松预期下的投资机会

　　6月7日央行宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率，这是央行三年来的首次降息，表明政策放松力度的扩大，表明预调微调的政策取向已转变为适度宽松。在政策放松预期下，有哪些投资机会呢？

　　华泰证券认为：类似于08 年四万亿的大规模全面刺激政策难以出台，小幅放松地产调控、重新提振铁路建设以及加大关系国计民生的水利投资，来维持固定资产投资增速，从而实现保增长的预期目标。当前政策力度阶段性的加大必将伴随至经济增长稳定，达到管理层认可的增长速度，这种稳增长的政策可能持续一段时间。但政策是权宜之计，而非宏观调控政策的根本转变。随着政策力度阶段性的加大，部分周期性行业在政策预期和流动性的双重推动下面临一定的机会。

　　房地产板块：结合目前宏观经济环境仍有继续下行的预期，中央政府对房地产政策调控进行微调放松的预期是实际存在的。且经济下滑速度越快，房地产行业基本面越差，房地产行业所面对的政策压力越低。

　　工程机械板块：随着紧缩政策的放松，行业下半年将会迎来拐点。固定资产投资增速的回升将推动工程机械需求回暖，行业景气回升也将推动估值修复，重点关注业绩弹性较大的龙头企业。

　　建筑板块：重点关注三大板块：1、地产调控政策见底，装修园林景气提升；2、铁路投资政策护航，投资环比回升态势明确；3、水利水电市场仍存在超预期空间。

　　建材板块：从目前需求回复力度和资金面的改善情况来看，一季度将是水泥企业全年业绩的低点。二季度水泥需求的回复建立在季节性反弹和政策的放松基础之上，尽管弹性可能不会太大，但见到企业盈利的环比改善将是大概率的事件。

　　联讯证券认为：经济后期需要对政策形成过多倚仗，对于政策来说，最关键的两点是基建建设和房地产政策。消费虽然被认为有弱周期性，但耐用品仍与货币周期等呈现相关，我们认为耐用品后期或会企稳转好。我们仍认为外生性政策将是左右未来经济的主导因素。

　　国金证券：新一轮周期的开始。本次降息可能有市场观点认为地产行业是搭了的整体经济下滑的顺风车，但我们认为政府对地产的态度其实也在变化，我们维持二月份以来对地产股反转周期的判断，建议买入一二线白马股。

　　综上所述，在政策持续放松的预期下，政策力度阶段性有可能加大，值得我们中线关注房地产、工程机械、建筑与建材板块。

　　主力动向：市场资金流入有色金属板块

　　今天收盘市场资金流入板块28家，市场资金流出板块71家，资金再次呈现流出态势。流入前三名的行业是：新能源电池、电子器件、农林牧渔；流出前三名的行业是：稀土永磁、有色金属、房地产。今日大盘再现资金流出态势，早盘低开后震荡整理，下午震荡走低。板块方面，环保行业、白酒行业、电力行业、新能源汽车等行业板块走势较好，券商、地产等走势疲软。操作上，近期大盘反复震荡，但是主流热点清晰，然而目前来看，部分主流热点短期调整概率较大，后市可关注白酒行业。

　　大盘自2012年05月18日以来，指数触底回升，维持区间正当，且逐步走弱，诸多板块均有表现，主流热点为券商、稀土永磁、环保行业、券商、地产、白酒等。近期指数震荡剧烈，板块涨跌此起彼伏，银行、煤炭、石油石化压制指数，截止目前，主流热点后市进入短期调整概率较大，但是大盘调整幅度有限，各个板块涨跌差异明显，近期可轻大盘重板块，但同时需要防范系统性下行风险，仓位不宜过重，后市可关注白酒行业。

　　板块机会：环保板块政策支持力度较大

　　周四股指缩量调整，从板块看，主要是权重股拖累股大盘，其中水泥制造、煤炭、仓储、证券、地产跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.04%、2.02%、1.85%、1.66%。但是今天股指也呈现一大新特征：有题材刺激的超跌股异常活跃，其中农业概念股中隆平高科、正邦科技涨停；高送转概念股中的好想你、万福生科涨停，疫苗概念的香雪制药、重组概念的科力远继续封涨停。对于这类股，操作上可以重点关注2方面，一方面必须有实质题材刺激的超跌股，另一方面最好是流通市值较小，又没被市场爆炒过的品种。就周五而言，我们认为以下两大板块值得关注。

　　一：地产，在央行降息的背景下，地产股底部逐渐抬高，在今天股指大跌的市况下，招保万金仍然保持强势，说明有中长线资金持续关注。我们认为地产股强势有望延续。从政策层面看，日前总理在国务院常务会议，再次明确“把稳增长放在更加重要的位置，根据变化加大预调微调力度”，在通胀压力相对下降，并且房价不上涨调控见效的背景下，行业政策压力进一步下降。信贷整体的实际宽松也将有利于房地产行业。预计今年还有两次左右降准，另外地方自主政策上面的松动将由点到面的扩散。我们预计地方自主政策面已出现的局部松动会继续推进，如：放松公积金贷款政策、提高普通住宅标准、购房补贴等。12年下半年政策面与基本面的关系将从矛盾走向一致向好，地产股将迎来趋势性机会，地产股的行情远未结束，任何调整都是买入良机，继续超配，选股方面以一二线龙头公司为核心配置。

　　二：环保股，虽然环保股今天出现了分化，但是科林环保、兴源过滤仍然强势调整，而且巴安水务已经竖立了示范效应。27个交易日内涨幅翻番，是环保股绝对龙头。从政策面看，环保股也有炒作的土壤。国家发改委有关负责人日前表示，循环经济十二五规划和综合性政策正在制定中，这将是全球首个循环经济国家规划。据预测“十二五”末，全国环保业产值将达2万亿元以上，2020年，环保产业将成为我国国民经济自主产业。操作上重点关注高含权小市值的环保股。

　　总体而言，目前大盘不存在系统性风险，重点关注环地产、环保等。但考虑到目前市场还比较谨慎，操作上不宜盲目追高。

　　操作策略：震荡市况，高抛低吸

　　市场回顾：周四股指呈现震荡回落态势。受隔夜欧美市场出现小幅波动影响，沪、深两市股指早盘顺势低开，开盘阶段保险等板块的惯性上冲，推动股指小幅上扬，但在10日线附近受到压力，成交量不能持续释放，造成市场观望气氛逐步浓厚，股指在5日线与10日线之间的空间内窄幅震荡，环保、保险等热点的暂时潜伏，也造成市场做多资金缺少方向。午盘小幅上冲之后，在10日均线附近窄幅震荡，虽然盘中种子股、智能电网、太阳能等品种相对活跃，但市场主流品种房地产、环保等板块低迷，煤炭、有色、水泥、券商等板块大幅杀跌，最终沪综指下跌0.99%，以2295.95点收盘。盘面上，两市上涨个股家数与下跌家数之比约为5:2，其中12家非ST类个股涨停，8家个股跌幅超过5%。板块上，百元股、农林牧渔、酿酒食品、农业龙头、高价等板块涨幅居前；水泥、券商、工程建筑、铁路基建、横琴新区等板块跌幅居前。成交量较上一交易日略有萎缩，K线呈小阴线形态。

　　仓位管理：从中期来看，股指5月均线金叉10月均线，月KDJ金叉向上发散；周线MACD指标金叉；3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经有效突破，且回调没创新低，2132/2242点区域对股指构成较强支撑，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、技术上，股指近几个交易日都围绕5日均线波动，K线阴阳交错，震荡市况明显；2、板块上，保险股维持强势整理，煤炭、有色做空力量有限，环保、地产等市场主流板块做多动能仍在；3、周四股指下跌的原因，主要是受周末希腊大选及惠誉调低西班牙政府债券消息影响较大。综上所述，股指呈区间震荡格局，方向不明，但当前位置机会大于风险，不宜过分悲观。操作上，适当控制仓位，高抛低吸。

　　品种选择：1、房地产板块，降息受益品种，走势稳健；2、环保板块，政策扶持力度加大，个股联动明显。

　　交易策略：股指呈震荡格局。操作上，适当控制仓位，高抛低吸。