希腊可能退出欧元区的五大诱因

　　近期欧债危机愈演愈烈，希腊可能退出欧元的传闻不绝于耳。那么希腊是否会退出欧元区呢？这个问题恐怕只能由希腊人民在将于本月举行的二次大选中自行决定。届时希腊如果选择留在欧元区，自然皆大欢喜；但是如果希腊铤而走险，选择退出欧元区，想必无论是对希腊自身还是对全球金融市场都将是两败俱伤。即便像市场乐观预期的那样，希腊选民投票决定留在欧元区，其日后能够完全兑现承诺吗？未雨绸缪，下面我们着重探讨一下希腊退出欧元区的诱因有哪些？

　　希腊可能退出欧元区的五大诱因

　　第一，希腊目前的经济状况不支持其继续留守欧元区。希腊央行行长4月曾表示，该国今年经济将衰退约5%，高于早些时候衰退4.5%的预测。根据欧盟统计局公布的数据，2011年12月份，希腊失业率达21%，是欧盟27国中第二高的国家，仅低于西班牙的23%，同时，希腊25岁以下青年的失业率最高，达到惊人的50.4%。根据希腊国家统计局公布的数据，希腊2011年底的债务总额为3556亿欧元，相当于国内生产总值的165.3%。而希腊与欧盟和国际货币基金组织(微博)此前达成的救援协议，2020年希腊国债占GDP比例应从目前的160%下降至120%。希腊2011年财政赤字总额为196亿欧元，占国内生产总值的比例为9.1%，该比例虽然低于2010年的10.3%和2009年的15.6%，但仍然超过欧盟和IMF为其设定的7.6%的标准。

　　人们常说，可怜之人必有可恨之处。此前，我也认为是希腊民众“好吃懒做”导致了今天的局面。但仔细想想，这样说或许有失公允，希腊民众在加入欧元区之前的几十年，甚至几百年前就是这样的生活习惯，为什么偏偏现在就难以为继了呢？如果希腊没有加入欧元区，是否会出现今天的局面呢？这就不得不提欧元区的制度设计缺陷。

　　第二，欧元区的制度缺陷既是希腊危机成因之一，也为希腊退欧提供了可乘之机。欧元区制度的第一大缺陷是，欧元区只有统一的货币政策，却没有统一的财政政策。如果将欧元区统一的货币政策比作一剂药方，现实的情况就是欧元区希望这剂药方能够包治百病，而丝毫没有顾忌到欧元区各个成员国间的体质差异。问题恰恰在于欧元区各个成员国之间的体质差异非常大。就拿目前来说，德国希望欧元区成员国能够通过财政紧缩度过危机。我们姑且不说这个建议能否解决根本问题，单就紧缩而言，德国经济膘肥体壮，恐怕饿十年八年也能扛过去；而希腊呢，目前已经是面黄肌瘦，骨瘦如柴，如果继续饿下去，情况会怎样可想而知。所以，有一种观点认为，如果现在继续把希腊强留在欧元区，或许是一个残忍的决定。总之，一剂药方包治百病的想法不切实际，难怪现在认同“欧元是个早产儿”的人越来越多。

　　欧元区制度另一大缺陷是没有建立“退出”机制。一个只进食不排泄的机体能健康吗？可惜欧元区的制度设计就是这样。欧元区只规定了加入该组织的规章和要求，但是没有明确的退出标准和流程。更为致命的是，面对成员国赤字超标的问题欧元区一味纵容，非但没有惩罚违约国，而是采取了默认的绥靖政策，导致各国赤字违约日趋严重，最终爆发欧债危机。但是，正是由于欧元区没有明确退出流程，也为成员国退出欧元区提供了可乘之机。假设在理想状态下，某赤字违约国打算退出欧元区，其可以发行新货币置换老百姓手中的欧元，然后再用回笼来的欧元偿还国际债务。如果不考虑该国退欧所造成的经济恐慌和新币贬值因素，央行只需动用印钞机就可以偿还债务，何乐不为？但事实并非如此简单。

　　第三，希腊可能名义上退出欧元区，但可以继续使用欧元，并摆脱债权国的紧缩约束。通常一国发行新货币，即意味着在过渡期之后，原有货币便作废，失去使用价值。但是，假设希腊退出欧元区并发行新货币，或恢复使用德拉克马，欧元会作废吗？显然不会。这显然也是欧元区制度缺陷造成的，欧元是欧元区的货币，却也是世界的问题，甚至是欧元区留给世界金融体系的新问题。我们暂且不提这种情况下欧元面临的信用危机，先看看希腊民众会如何应对。能够预见到的风险便不再是风险，假设希腊恢复使用德拉克马，由于希腊民众预期德拉克马将会贬值，所以更愿意持有欧元，肯定不会一次性将手中的欧元换成德拉克马，然后坐等后者贬值，而是只会在必要时逐渐分批将手中的欧元兑换成德拉克马。这就是为什么希腊银行遭挤兑的原因。也就是说，如果希腊退出欧元区，一段时期内很可能出现欧元和德拉克马并存的局面，直到德拉克马贬值逐步趋稳后，希腊民众才会将手中的欧元出清。如此一来，希腊不但可以缓解退出欧元区对其经济造成的冲击，同时摆脱了一味财政紧缩造成的民众反感情绪。另外，如果希腊当选政府宣布退出欧元区，但不发行新货币，继续使用欧元，此举是否可行也耐人寻味。

　　第四，希腊退出欧元区不但可以摆脱财政紧缩，还可以摆脱现有的债务。几乎可以肯定的一点是，如果希腊退出欧元区，国际社会终止对其金融援助，希腊似乎根本没有完全履行偿还债务的可能。至于能够偿还多少，不但要看希腊国内的经济恢复程度，还要看国际社会的表现，甚至不排除希腊破罐破摔，如果国际社会不援助，该国直接赖账的可能。这也许有点危言耸听，但是如果希腊新货币贬值，无疑将增加该国通胀水平和债务负担。希腊本已不堪重负，又如何能够容忍雪上加霜。曾经我也一直不解，面对希腊这样一个“好吃懒做”的兄弟，一脚将其直接踢出欧元区是最简单的解决办法，但欧元区的其他兄弟姐妹为何如此不离不弃，难道真的是手足情深，国际友爱吗？看看谁是希腊的主要债权国，答案就不言而喻了。说白了，德国和法国不但是欧元区成员国的老大哥，同时也是希腊的重要债权国，黄世仁被杨白劳套牢了。

　　第五，希腊退出欧元区，有利于其自身经济恢复。如前所述，目前的希腊就像是一个身体羸弱的病人，如果要求他跟着欧元区这个大部队继续前进，希腊痛苦，欧元区也将受到拖累，所以希腊应该脱离大部队，休整疗伤。外界普遍认为，如果希腊退出欧元区并发行新货币，短期内其币值将迅速贬值50%，甚至更多。但是，希腊经济中农业、航运业和旅游业比较发达，工业制造业相对落后。货币贬值不但有利于该国农产品出口和航运订单增加，同时也有利于吸引更多游客到希腊旅游。当然，由于希腊工业欠发达，货币大幅贬值对其进口势必造成影响。但更为重要的是，如果希腊退出欧元区，将重新获得货币政策和财政政策的自主权，这样希腊政府就可以根据其自身的体质状况，因地制宜地制定自己的康复计划，这是留在欧元区无法实现的。

　　希腊的命运既掌握在民众手中，也掌握在债权人手中

　　有人也许会问，既然希腊退出欧元区的优势如此之多，希腊人和国际社会为什么都还希望其能够留在欧元区？希腊当初加入欧元区能够获得降低融资成本、拓宽市场、强化与欧元区其他国家的金融联盟等诸多益处。简言之，希腊加入欧元区就像是一个家境不好的人傍上了大款，现在虽然感情破裂，但是如果让他们离婚，弱势一方肯定不愿意。仅就目前形势而言，希腊一旦退欧，短期内很可能造成国内经济快速萎缩、通胀飙升、股市跳水等应激反应，希腊百姓当然不愿意自己的储蓄瞬间严重缩水，所以民调多次调查结果都显示，希腊民众很希望能够继续使用欧元。对于国际社会而言，希腊的债权国肯定不愿意希腊赖账，即便不是希腊的债权国，也不希望希腊退欧波及本国的金融市场。

　　那么短期之内希腊危机能否得到解决呢？首先，我们来看看被市场寄予厚望的“欧元区共同债券”能否成为希腊的救世主。德国对此问题一直态度强硬，多次表示不愿意因为发行欧元区共同债券而增加自己的融资成本，所以该提议目前处于搁浅状态。不过值得一提的是，如果希腊果真退出欧元区，德国的经济损失也不小，因此权衡利弊之后德国的态度是否会软化仍有待观察。

　　其次，“财政契约”能否解决问题？前文中，我们提到了欧债危机爆发的一个重要原因是欧元区财政不统一。当年，欧元区对成员国加入该组织在财政方面不是没有要求，曾规定各国财政赤字必须控制在GDP的3%以下，但是为什么没能遵守呢？主要还是因为各成员国经济水平差距过大，最终连德国这样的国家也无法达标，所以该规定形同虚设。要实行统一的财政和货币政策，要求各国经济水平差距不能过于悬殊，看看现在的德国和希腊，这种差距短期似乎也很难弥合。当今像美国这样的联邦国家都未能实现真正意义上的各州财政统一，而像欧元区这样的邦联组织要做到这一点，可谓任重道远。

　　再次，“紧缩财政”是否可以力挽狂澜？如果某个家庭经济拮据，家人不通过努力工作增加收入，而是通过节衣缩食减少开支维持生活，不开源只节流的后果可想而知。另外，面对危机欧元区一味高筑金融防火墙的做法也似乎欠妥。大禹当年治水就明白治理水患重在疏通河道，一味封堵非但不能解决根本问题，而且还可能抬高水位，最终形成更严重的垮坝。

　　最后，国际债权人能否继续做出让步，重新与希腊谈判救助条件？希腊今年3月的债务重组已经让债权人实际上蒙受了约3/4的损失，预计他们的让步空间也比较有限。目前希腊的命运不仅掌握在希腊选民的手中，也掌握在希腊债权人的手中，德国的态度尤为重要。诸如“欧元区共同债券”“ESM(欧洲稳定机制)直接注资欧元区受困银行”等提议能否成行，在很大程度上取决于德国能否牺牲一定的自身利益。目前希腊激进左翼联盟领导人正在游说债权方放宽救助条件，估计不到最后一刻，谁都不愿意先松口，双方正处在心理对峙阶段。

　　希腊危机带给我们的反思

　　那么希腊危机又能带给我们哪些反思呢？经济危机始终是伴随经济增长的梦魇，且爆发的周期逐渐缩短，美国次贷危机尤历历在目，欧债危机已然粉墨登场。其实，希腊经济在欧元区所占的比重并不大，但是市场为何如此恐慌？由于人们对希腊危机对实体经济的影响到底有多大心里没底，进而造成了心理上的恐慌，而这种恐慌所造成的损失甚至更大。就像死并不可怕，可怕的是等死。无论希腊此次是否退出欧元区，都将给我们留下很多的启示。

　　其一，希腊如果不退出欧元区，欧债危机就不会扩散吗？现在人民普遍认为，希腊退出欧元区并不可怕，可怕的是其所产生的连带效应。难道希腊留在欧元区，欧债危机就会平息吗？个人认为，希腊如果留在欧元区，只是延缓了危机的爆发的时间，并未解决欧元区的实际制度缺陷。如前所述，在经济层面上欧元区各成员国的差距短期难以弥合；政治层面上各国尚难摆脱各自为政的局面，例如德法分歧；而在精神层面利益共同体的概念也并未深入人心，例如德国对希腊的态度。有人将希腊和欧元区的关系比作婚姻，也许现在问题并没有严重到要离婚的地步，但是仅仅是形势的融合也许只是表面的结合，欧元区与包括希腊在内的其他各成员国如何实现经济和精神层面的融合才是更重要的问题。

　　其二，“一国两币”的现象是否会成为常态？欧元作为新生事物曾经带给我们无数惊喜和期望，但欧元现在就像是一个处于青春期的少年，他的叛逆也给我们带来了很多的担忧和迷茫。例如，假设希腊退出欧元区并恢复使用德拉克马，经过一段时间的过渡期后，希腊政府是否可以将回笼的欧元用于偿还债务？假如希腊政府可以通过发行新币，回笼欧元用以偿还债务，希腊政府不但将获得传统意义上的铸币税，而回笼上来的欧元更成为了巨额附加收益(在单一货币体制下，通常回笼来的旧币不再具有使用价值)，这是对希腊政府财政超支的奖励还是惩罚？其他欧元区债务国是否会纷纷效仿？欧元区债权国又将如何应对这笔“从天而降”的横财？如何对冲这笔横财回流欧元区可能引发的通胀及欧元信誉危机？如果单从这个角度讲，希腊倘若能够有序退出欧元区，将为其他成员国树立一个典范，该国退出欧元区的探索将有助于该组织的长治久安。

　　其三，世界各国为什么能够通过开动印钞机就能偿还债务？希腊央行通过发行德拉克马置换欧元就可以偿债，美联储通过不断量化宽松滥发美元就可以稀释债务，发行货币和制造卫生纸有什么区别？难怪央行原副行长吴晓灵认为近年的金融危机是布雷顿森林体系崩溃的后遗症。在金本位制度下，美元与黄金挂钩，各国货币又与美元挂钩，所以各国如果滥发货币，成本巨大，因此金本位制度下金融市场相对稳定。那么金本位会重回历史舞台吗？如果金本位能够维持，就不会出现“特里芬两难”。不过，坦白的说，自从金本位崩溃后，人们一直在试图寻找除黄金、美元外的新的硬通货作为世界储备货币，但是至今未果。特别提款权(SDR)能够成为新的货币之锚吗？如果SDR成为货币之锚，美国所号称的占其外汇储备3/4的黄金储备将如何处理？美国能够允许煞费苦心所建立的美元霸权旁落，能够容忍世代苦心经营的黄金储备化为乌有吗？纵观当今全球金融市场，热钱早已跨境流窜，而各国监管依然是各自为战；旧的制度已然轰然倒塌，但新的制度尚未建立。但愿以上涂鸦只是杞人忧天！(杨峻)