哈继铭：改革货币制度推动“三驾马车”

高盛集团投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭（新浪财经 陈鑫 摄）

　　新浪财经讯 2012年6月16日，由青岛市人民政府和中国经济50人论坛联合主办的“中国经济50人论坛(青岛)研讨会”在山东省青岛市举行，研讨会的主题是“海洋经济发展与沿海城市转型”。图为高盛集团投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭。

　　哈继铭：我讲的主题是改革货币制度，推动三驾马车。如果仅从人口结构来看，今天的中国相当于日本的90年代，人口进入老龄化，接下来经济增长速度必然要下降。正因为如此，我们应当更加努力研究探索在老龄化的情况下还有什么样的经济增长潜力没有挖掘出来，是不是有制度上的障碍？如果大家看官方数据的话，全国范围内居住在城市的人口占总人口的51%，城市化率超过一半。但实际上，真正有城市户籍的人口只有30%多，差不多15%-20%的农村人口居住在城市，实际上是农村户口。这个现象不利于我们做实城市化的，对经济会起到一个抑制的作用。比如说，如果你是居住在城市的而没有城市户口的农村人，很有可能就不敢消费，打工的每一个钱都会寄回家盖房子，而不会像城里人那样因为享受了相应的社会福利而增大消费。

　　如果能够改革这个群体的户籍制度，让他们真正转变成城里人，学校、医疗、交通运输、水电气等领域都是需要追加投资的，而这种投资是有利于做实城市化的，并且也有利于消化现有一些比较过剩的产能。另外对于制造业，甚至对于出口都有一定的推动力。

　　我接触到很多民营企业家，有的是海外在国内办企业的老板，经常和我提及现在需要把工厂搬到越南或其它地方去。为什么？中国的基础设施还是很好的，最让人头疼的是劳动力供应的不稳定，每年过完春节后，有一大批农民工不返回工厂，留在当地务工、务农或者从商，而企业的定单都接了，而且每年都要折腾一次。我想这些人之所以不回来，可能他在城市没有什么牵挂，他本来在城市也是被当成二等公民，孩子也不能上学，所以他离开城市的机会成本基本等于零。所以，户籍制度改革是可以同时推动三驾马车的。

　　另外，我想讲一些国际宏观经济的情况。因为青岛是一个外向型经济，并且对于发达国家的出口占总出口的比重相当大，有必要在现阶段了解一下欧美的经济发展形势。明天希腊大选就要产生结果，到底是什么结果？希腊会不会退出欧元区？对欧元区会造成多大的影响？我觉得无非就是三种结果，一是希腊暂时不退出欧元区，但是也不会无条件承诺之前与国际货币基金组织达成的财政计划，所以接下来国际货币基金组织有可能不会很顺利的给希腊提供之前所达成协议的那种贷款支持，但希腊依然可以从央行获得贷款支持，所以他依然可以留在欧元区里面，而不至于马上就退出去，这是最有可能的一个结果。第二个结果是希腊被赶出欧元区，从法律上来说欧元区不可以把希腊赶出去，但技术上可以做到，比如说欧洲央行都不给希腊钱，最后就会逼出去。这比第一种情形要坏，但不管怎么说，欧元区可能会建一些防火墙，把剩下的国家保护好，以免产生多米诺骨牌效应。第三种结果是希腊在欧元区没有准备的情况下退出去，欧元经济增速会再下降两个百分点，而对于像中国这样的出口导向型经济将造成比较大的影响。

　　我再简单说一下美国，下个星期二美联储将召开会议决议美国会不会再推一次货币宽松政策QE3，我觉得也有三种情形，但是第一种情形概率是最大的，就是推名符其实的QE3。所谓“名符其实QE3”就是美联储的资产负债表会进一步增大，美联储会进一步购买美国国债以增大其资产负债，这是第一种情形，这种情形我想带来的影响是不言而喻的。第二个情形就是扭曲操作。美联储不改变资产负债额总量，但是到市场上买长期债券，同时抛售同样数量的短期债券，这种情形是相对比较弱的数量放松。第三种情形是没有实质性数量上的操作，就是把未来可能加息的时点进一步往后推迟。无论是哪种情形，我觉得美国的货币政策可能会向更宽松的方向推进，这对中国是有影响的，就是说在美国货币宽松的情况下，其他国家(包括欧央行)也会执行比较宽松的货币政策，中国也考虑进一步放松货币政策。

　　总体来说，我觉得今年经济最困难的时期是在二季度，三、四季度也许会好一些，至少这是我的希望。