上海中期：多空交织 期指或先反弹后震荡

　　一周行情回顾

　　期指行情

　　上周期指在多空消息纵横交错的背景下，呈现震荡整理的态势。5月份的宏观经济数据超出市场预期，显示出政府的稳增长政策已逐渐发挥作用，而央行的降息行为也反映出政府维稳的决心，这给上周的市场带来了信心，因此上周期指呈现出止跌企稳迹象并且还有小幅反弹。不过另一方面，受到西班牙的银行业危机、即将到来的希腊大选、不太理想的美国经济数据以及A股面临的融资压力、股指技术弱势形态等等因素影响，期指并没有出现强劲的反弹，多空双方都表现得较为谨慎，造就了期指的横盘整理格局。

　　现货市场行情

主要股指一周数据汇集

	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	成交额 (亿元)
上证指数	2282.89	2319.71	2278.16	2306.85	25.40	1.11%	3262.1
深证成指	9731.80	10002.50	9704.44	9885.29	178.11	1.83%	2554.2
沪深300	2529.60	2584.71	2523.77	2568.05	43.72	1.73%	2302.0

　　资料来源：上证所、深交所、中证指数公司

　　上周，上证指数在2300点上下徘徊，由于错综复杂的国内外经济形势，多空双方态度较为谨慎，因此上周股指的表现相对平静。上周五，市场由于全球货币宽松政策的预期而显得相对乐观，该日期指小幅收涨，上证指数重返2300点之上。

　　本周，市场资金面呈宽松趋势，为股指反弹提供了有利条件。首先，本周限售股解禁数量与市值较上周相比降幅较大，解禁市值规模属月内低位水平；其次，上周央行在继前一周降息之后继续在公开市场实现净投放，给市场增加了货币流动性；另外，证监会松绑QFII、养老金有望上市等料将为市场带来增量资金。

　　¨  结论和投资建议

　　我们认为期指在上半周出现反弹的可能性较大，原因有以下几点：

　　1、担忧情绪暂时得以释放。希腊大选的初步结果显示，支持纾困协议的保守派获胜，希腊退出欧元区的概率锐减，前期由此引发的担忧情绪暂时得以释放。

　　2、稳增长政策逐渐成效。5月份的经济数据虽然没有出现全面反弹，但CPI、新增贷款、工业增加值增长以及进出口等数据较为乐观，显示政府稳增长政策已逐渐成效，随着稳增长政策的进一步落实实施，经济有望见底回升。

　　3、市场资金面趋宽松。本周股市解禁压力较上周明显回落，同时上周央行在公开市场上实现净投放为市场释放流动性，加之证监会加快审批QFII以及推动养老金入市等行为有望为市场带来增量资金。

　　4、银行、房地产板块升温。降息对于银行的利空消息已基本被市场消化，银行板块有望在本周迎来反弹。同时，降息加快了刚需购房者入市，房产销售开始复苏，房地产商也直接受惠于借贷成本的下降，与房地产相关的板块料将走高。两大权重板块的共同作用有望推动大盘上行。

　　当然，投资者仍需警惕目前我国股市所面临的一些压力，主要可以归结为以下几点：

　　1、欧元区危机并未因希腊大选的终结而终结。虽然希腊留在了欧元区，但希腊所面临的债务问题仍没有得到解决。另外，西班牙的国债收益率屡创新高，其信用评级同时遭遇下调，该国的债务问题持续恶化，不能排除其成为第二个希腊的可能性。

　　2、多国央行联手采取货币政策的不确定性。上周五美国股市走高是由于受到多国央行或联手采取货币调控以刺激经济的消息利好，但最终该利好是否能实现还是一个未知数，如果市场未能如愿其信心必将遭受一定程度的打击。

　　3、期指空头表现强势。上周期指虽有所反弹，但净空仓位却在持续增加，而相比之下多方就显得信心不足，这种形势或对本周期指走势形成一定压力。

　　技术上，虽然期指仍处于下行轨道，但其5日均线上穿10日均线形成金叉以及MACD等辅助性指标也显示由弱转强，因此短期期指技术面较为乐观。

　　操作上，偏多思路操作。