上海中期：预计糖价反弹空间有限

　　一周行情

　　国内方面，上周白糖期货价格窄幅震荡后继续弱势下跌，创年内新低。SR1301合约最低价5633元/吨，收盘价5702元/吨，较前一周收盘价下跌94元/吨，持仓量69.1万。

　　受原糖期价走强影响，预计本周初国内白糖期价将自低位反弹，但由于国内食糖市场依旧缺乏利多消息刺激，预计反弹的空间仍将受到限制。

　　近期，主产国巴西因降雨天气的持续，导致市场担心巴西食糖产量下滑，原糖07合约期价已经从前期低点18.86美分/磅反弹至20.87美分/磅。由于市场预计巴西降雨将至少再持续一周，对原糖期价走势将起到支撑作用。而原糖期价的走强对国内白糖期价亦将起到利多作用。不过，从上周影响的利多程度来看似乎有限，预计本周初对白糖期价的作用主要起到限制下跌空间，而在助推糖价反弹上的力度可能有限。这主要是由于国内白糖食糖缺乏利多支撑，一方面，下游消费需求迟迟未见启动，另一方面，调研的结果显示，目前正在生长中的新根蔗和宿根蔗长势良好，有利于2012/13榨季全国食糖产量继续恢复增产。不利因素料将使得反弹中的糖价继续面临承压。

　　技术上，SR1301期价仍处于下降通道中，期价继续沿着10日均线下方运行，且上方强阻力位在20日均线处。

　　持仓上，主力空头在持续性增产后，虽然上周四、上周五持仓量连续两个交易日减少，但是主力多头并未出现明显增产，且不排除目前离场的资金后市在期价反弹过程中继续逢高做空。

　　综上所述，期价在反弹过程中，若仍受阻20日均线，可采取逢高抛空的偏空操作思路。

表1：国际期糖市场

纽约no.11原糖期货1210 (单位：美分/磅)	伦敦白糖No.5期货1208 (单位：美元/吨)	伦敦白糖现货离岸价 (单位：美元/吨)
20.01	585.6	553.75

　　资料来源：ICE、LIFFE

　　国际方面，上周，受巴西降雨天气料将影响到食糖产量的利多刺激，原糖期价延续反弹，市场认为短期供应压力的减弱，将可能使得原糖期价有望突破技术阻力位，不过长期供应压力可能会在后市对反弹中的糖价产生抑制作用。

　　上周一，由于投资者担忧短期将出现供应紧张，且西班牙获得援助的利好，原糖期货价格场继续放量上涨。

　　上周二，由于基本面上的短期利好和长期供应过剩的压力令行情左右摇摆，原糖期货价格冲高回落。

　　上周三，由于西班牙的评级遭到下调，且美国农业部6月份的供需报告利空，原糖期货价格继续下跌，扩大了昨日的跌幅。

　　上周四，随着巴西收割工作的开展，因巴西生产商的定价抑制了糖价的升势，原糖期货价格近涨远跌。

　　上周五，因市场担心巴西食糖产量因大雨天气而减少，原糖期货价格在空头回补带动下大幅上涨。

　　技术上，本周ICE10原糖合约上方强阻力位20.25美分/磅。

　　现货市场交易价格

表2：主产区食糖报价数据(单位：元/吨)

地    区	截止上周五报价	比前一周同期	比上月同期	备注
南    宁	6350	-120	-150	站台价
柳    州	6200-6410	-110	-200	站台价
昆    明	6050-6200	-100	-200	站台价
甸    尾	6010-6160	-100	-210	集团报价
湛    江	6400	-80	-100	仓库报价
乌鲁木齐	6500-6600	0	-180	新糖报价
资料来源：中国食糖网		日期：2012/6/11-2012/6/15

　　上周，国内现货糖价格以跌为主，市场购销依旧不积极。

　　主产区：广西方面的食糖现货价格小幅下调，据中间商反应，现货成交情况依然清淡，终端采购量并没有出现太大增长。南宁现货糖报价为6350元/吨。

　　云南方面糖价继续呈现下跌态势，全周成交处于清淡状态，据悉市场中部分商家报价低于6150元/吨，在6060元/吨-6120元/吨区间浮动。目前来看，由于旺季迟迟没有出现，导致糖市出现价量齐跌的现象。

　　主销区：华东地区的糖价稳中有跌，成交不好，加之目前当地进入梅雨季节，销售更加受到影响，不少中间商依旧采用以销定进的方式。

　　华北地区的糖价下跌，周跌幅在10-100元/吨，各地到货陆续增加，当地库存十分充裕，而食糖销量没有明显起色。

　　华中地区的糖价下跌，销量匮乏，价格在6500-6600元/吨。

　　西北、东北地区的糖价受相关食糖批发市场糖价下跌影响，价格稳中又跌，市场观望气氛较浓，购销不积极。

　　综上，各销区到货量较上周有所增加，而销量却未见起色，虽然已进入消费旺季，但是国内供应量充足，销区食糖销售压力大，端午节的小长假似乎也没有引发市场采购的积极性。