基金研究:外围平静关注内因,绝对收益品种仍可关注

海通证券股份有限公司 单开佳,倪韵婷


　　交易型基金投资策略:外围平静关注内因绝对收益品种仍可关注

　　外围望重归平静,内因将不断发酵。希腊第二轮选举后,海外担忧望平静(预计新政府将同欧盟重新谈判援助条件,互有妥协),主要看国内政策发酵。5月新增信贷7932亿超市场此前预期的7328亿,媒体称铁道部将新增投资340亿,“稳增长”政策在继续推进,有助经济和盈利见底回升。证监会表示将提高QFII投资比例、正在探讨研究养老金入市问题,股市制度建设仍在不断深化。本周公开市场共有810亿元资金到期,到期资金量与上周持平,由于临近半年末,短期内资金面逐步趋紧的概率较大,预计央行仍将维持资金净投放操作。上周公布的一系列宏观经济数据改善了市场前期的悲观预期,对经济下行的担忧有所减轻,新增贷款的回升对于债市的可投资金偏空,同时非对称降息后银行为维持盈利会将资金配置于收益更高的资产之上,这些因素均对短期债市表现形成制约。鉴于目前中低评级信用债的利差空间较大,同时在基本面改善下违约风险也会相应减小,建议投资者将配置重点置于该类产品之上。考虑到临近半年银行报表考核日,或将引发短期资金利率上升,因此建议适当缩短组合久期。

　　基于上述预期,本周市场可能逐渐趋稳,但是依然没有趋势性机会,对于不希望承担过大波动的投资者而言可以等待右侧机会确定后再进入,对于追求绝对收益的投资者而言可以持有一些持有到期收益较高的产品如海富通稳进增利A。