申银万国：短期有望小幅反弹

　　盘中特征：

　　周二沪深股市低开低走缩量整理。上证指数收盘2300.80点，下跌15.26点，跌幅0.66%，成交578.7亿元；深成指收盘9848.16点，下跌130.90点，跌幅1.31%，成交658.3亿元。两市成交量较周一萎缩18.21亿元。行业方面，申万一级行业指数中，仅医药生物板块上涨，房地产和家用电器等板块领跌。两市有634只个股上涨，138只平盘，1731只个股下跌。中捷股份，天泽信息等14家个股涨停，个股最大跌幅7.48%。

　　后市研判：

　　周二股市低开低走，成交低迷。权重股疲弱和量能不足仍是主要制约，上证指数2300点下方不必太过悲观。

　　底部屡受考验，酝酿小幅反弹。上周市场在5月经济金融数据超预期和外围市场风险缓解的背景下止跌企稳，震荡反复中多次考验2280-2300点一带的支撑力度，底部温和抬升。随着希腊大选落定，不确定因素将进一步减少，G20、美联储议息和欧盟峰会等预计出台刺激经济增长措施，国内外环境有望向好，2300点一带企稳后酝酿小幅反弹，但向上阻力重重，量能不足仍是主要制约。

　　经济预期有所改善，半年报风险犹存。5月经济和金融数据的普遍好转极大缓解了市场对经济的悲观预期，也提升了投资者对预调微调稳增长政策的信心。申万宏观认为“稳增长力度不断加大”，“2季度经济探底、3季度经济企稳、4季度经济回升”，即未来6个月的市场运行的宏观背景是政策向上和经济向上。当然目前经济下行的趋势尚未改变，单月数据说服力尚不足，半年报也有可能再度释放风险，市场信心的恢复和预期的改善还需要进一步支撑。

　　降息周期，市场资金成本阶段性趋势下行；市场情绪仍较谨慎，风险偏好有望小幅上升。近两周银行间资金利率小幅上行，一则降息预期兑现；二则存款成本提高；三则贷款开始放量，因此不必担忧；降息和降准周期中，流动性通常会越来越好，市场资金成本阶段性下行是大势所趋，在民间借贷利率中已明显反映。当然尽管流动性基础改善，对股市形成推力仍需赚钱效应的吸引。目前市场短线意味浓，防御性板块受追捧，显示市场氛围仍偏谨慎，不过希腊大选的落定、证监会对国际版的再度明确澄清和加快QFII审批、推动养老金入市等有助于市场情绪的回升，不利因素是本周新股发行有所加速和随后大盘股IPO的启动。

　　底部屡受考验，重心温和抬升，短期有望酝酿小幅反弹。上周市场在震荡反复中多次考验2280-2300点一带的支撑力度，重心温和抬升，尽管量能总体不足，但盘中量价配合较为理想，尽管银行煤炭等权重股承压，但个股表现仍较为活跃，日随机等关键技术指标在低位区域，短期有望酝酿小幅反弹。不过空头排列的多条中短期均线仍构成多重压力，半年线(目前在2336点)、60日均线(目前在2353点)和30日均线(目前在2344点)在2330-2360点一带，阻力较大，且权重股依然疲弱，多次试探上攻因量能不济而遇阻回落，因此短期2300点附近仍有争夺，但下方空间相对有限。

　　操作策略：

　　适当谨慎，不必过分悲观，震荡中逢低吸纳。

　　(主持人：李筱璇A0230210070004)