新基金点评：易方达量化衍生

　　量化投资为主 衍伸超额收益

　　众禄基金研究中心 王晶/文

　　易方达量化衍伸为一只股票型基金，其股票投资比例为60%-95%。该基金采用量化策略进行投资组合管理。其投资理念具体体现为三方面：首先，采用量化行为金融资产配置策略，确定投资组合市场暴露度的目标，以获取市场收益并控制市场风险；其次，运用多种量化套利策略，发现和捕捉因市场波动及无效定价带来的价差机会，以获取与市场收益无关的超额收益；最后，该基金可以增加权益类资产主动投资比例并利用股指期货进行套期保值，在不改变投资组合市场暴露的条件下，进一步放大超额收益，实现投资组合的主动增强。

　　易方达基金公司成立于2001年，自成立以来发展迅速，目前管理着1531亿元资产， 在全部基金公司中位于第二位，旗下有33只基金，风格多样，构建了涵盖封闭式、股票型、混合型、指数型、债券型、货币市场基金、QDII和创新型基金的较为完备的产品线。公司投研实力较强，目前具有基金经理22名，平均每个基金经理管理1.4只基金，基金经理任职年限3.09年，其投研人员实力较好，且其长期投资经验的的积累以及制度理念的不断完善为基金的运作提供了较好的支持。

　　该基金拟任基金经理刘震，现为易方达基金公司指数与量化投资部总经理。曾任D.E.Shaw ＆Co机构部副总裁，加拿大皇家银行多美年证券公司股权衍伸产品部副总裁，HorizonLive.com高级副总裁，美国银行证券公司机构部总监，Sagamore Hill Capital Management高级量化策略师，瑞银投资银行自营部执行董事兼任交易员，布莱文霍华德美国资产管理公司量化投资总监兼任交易员，北京红色天时金融科技有限公司执行合伙人。该基金经理具有较为坚实的数量基础和量化投资经验，这对该基金的运作提供了一定的支持。

　　量化基金是基金公司产品创新的一个方向，A股市场作为一个新兴市场，具有更多的机会可以挖掘，可以说具有适合于量化基金运作的环境，但是由于基金公司在这方面的经验较少，采取的量化模型较为粗放，而且很多基金对量化投资贯彻不彻底，以量化投资之名行主动管理之实，目前市场上已经存在的量化基金，其业绩并没有表现出特别的优势。易方达量化衍伸基金，其模型设计的思路是较为合理的，但量化指标设置是否有效，在运作中是否能够较好的贯彻还需要观察，而且该基金的产品设计中本身预留了一部分主动操作空间，这也影响到基金的业绩表现。

　　综上所述，该基金产品设计较为合理，基金公司投研实力较强，基金经理本身具有较好的量化投资能力，能够对基金运作形成较强的支持，但是由于量化投资基金的量化模型指标设置以及操作中对量化模型的贯彻程度对基金业绩的影响较大，这些情况还需要基金成立后进行进一步的观察，因此，我们建议投资者对其适当关注。

积极关注	投资价值高，可积极参与认购
适当关注	投资价值良好，可适当参与认购
中性	投资价值一般，风险点明显，不建议认购，也不给予回避建议
谨慎	风险较高，回避