金利丰证券：瑞声科技未来有新增长动力

　　瑞声科技 (2018)

　　买入价︰23元

　　目标价：25元

　　止蚀位︰22元

　　瑞声科技(2018)主要为智能手机及平板计算机产销高端声学零件，客户包括苹果、HTC和RIM等智能手机销售商，市场份额超过6成；另外，集团近年亦积极拓展平板计算机市场，早前更首次为苹果的New iPad供应扬声器配件，预料年内集团的平板计算机业务销售占比可增加至22%。随着微软亦推出自家品牌的平板计算机，电子消费产品的需求将继续有增无减，集团的订单有望维持增长，加上集团积极提高产品技术附加值，预期能吸引更多新客户或合作伙伴。

　　集团今年首季业务表现理想，营业额按年增加23%至11.9亿元人民币，纯利增加15.5%至3.1亿元人民币，惟毛利率轻微下降0.5个百分点至43%，主要由于集团的研发成本持续提升。集团继续拓展自动化产能计划，年内将增加30至35条自动化生产线，提升自动化比率至年底的60%，有助改善整体毛利率。此外，集团亦计划开始推出光学和天线产品，增加非声学产品收入占销售至30%，未来有望提供新的增长动力。