银河期货：宏观面缺少利多政策 铜市再现弱势

　　本周铜市冲高乏力，下半周再次下行。其中上海9月合约收盘54350，一周下降720元。总持仓增加2.7万吨，达到57.9万吨。

　　本周铜价高开，主要原因是上周末希腊的大选未出现混乱，民主党占了主要位置，使得希腊退出欧元区的可能性消退。但与此同时，G20放松流动性的可能性也因此消失，西班牙和意大利的问题再次显现，西班牙收益率上破7%，向欧盟申请求助的可能性已经大增。G20表示要稳定全球经济增长，但最大的收获还是增资上。周二、周三美联储会议只是延长扭曲操作，未推出更多宽松政策令市场很失望，同时美联储下调美国经济增长预期0.5个百分点，至1.9-2.4%，这也给市场带来压力。希腊已经组成内阁，未来的谈判值得关注。德国合作银行业反对成立银行业联盟。下周欧盟首脑会议也难有本质的解决方案出台。中国方面，本周股市的大跌使市场对中国的希腊破灭。因为近期中国房地产回暖，市场对中国经济回升寄于了很大的希望。但针对近期媒体关于房地产信贷政策将有所松动的报道，住房城乡建设部新闻发言人18日在接受记者专访时表示，住房城乡建设部门将积极配合金融部门，继续严格执行好差别化住房信贷政策。这位发言人再次强调，当前各地要坚决按照中央要求，继续坚定不移地抓好房地产市场调控各项政策措施的贯彻落实工作。特别是严格执行差别化住房信贷、税收政策和住房限购等措施，巩固调控成果。如果中国限购不放开，我们认为中国经济增长放缓之势难以根本改变。周四汇丰公布的中国6月份PMI连续第七个月下降，为48.1，同时新出口订单降至三年来的低点，为45.9，进一步证明中国经济增长的放缓。

　　回到铜市来看，国内现货升水主要是有贸易商收货，但消费商仍是现用现买。来自业内的消息，近期国内铜消费没有好转现象，相反，由于消费淡季来临，消费显得更为清淡，铁路、光伏、国网等订单不足令行业产量增幅缩小或降幅扩大。国内汽车和房地产近期出现回暖迹象，但专业人士认为难以进入真正的回升。

　　6月份是政策性会议集中的时期，如果没有新的政策出台，消费淡季的压力将会加大。整体看，铜价处于低位震荡之中，短期有测试前期低点的可能。交易上偏空操作。

　　(车红云)