美股评论：英国厄运与欧陆无关

　　　导读：MarketWatch专栏作家莱恩(Matthew Lynn)撰文指出，虽然近期以来，英国很多人都将自己持续的经济困境归咎于欧元区危机，但是实际上，欧元区对英国经济的影响力很小，英国的问题是出在自己的结构性缺陷上。

　　以下即莱恩的评论文章全文：

　　成长的抛物线现在已经变成一条平平的直线。央行正在向整个系统注入紧急资金。零售销售额在下滑，伦敦市中心之外其他地方的房价都在下跌。伦敦或许还能够将一点希望寄托在今年夏天的奥运会上，但是除此之外，真的是什么都没有了。

　　英国的经济正处于可怕的状况之下，而且还没有任何改善的迹象。这一切责任该由谁来承担呢？答案是英吉利海峡对岸那群可怕的家伙们。从首相卡梅伦(David Cameron)到央行行长金(Mervyn King)，再到伦敦的几乎每一个经济学家，都在持续指责欧元危机，说是欧洲导致了英国看不到终点的衰退。

　　这似乎是个足够有说服力的解释，尤其是对于那些已经退无可退的政治家或者央行银行家而言。这实在是个便利的选择。

　　然而，这又是个没有意义的选择。

　　英国的问题其实完全是本土制造，也完全可以在本土予以解决。如果英国不能面对和承认这一点，那么他们的经济，他们的货币和他们的股市就不可能获得改善的机会。

　　当2012年过半的时候，英国已经陷入了非常糟糕的境地。我们上个月已经知道，在今年第一季度当中，英国经济缩水0.3%，而不是之前估计的0.2%。之前，在2011年最后一个季度当中，产出也减少了0.3%，意味着英国自1975年以来首次出现了双底衰退——1975年的情形不堪回首，是这个国家的任何一个人都不愿意再去体会的。上个月，出口下跌了8.6%，而且看上去还没有在短期内改善的迹象。

　　史上最长衰退

　　现在，信贷危机已经过去了四年，但是却看不到任何经济持续发展的希望，相反，倒是关于未来麻烦的预兆不少。这已经是英国历史上最长的衰退了。1930年代，当衰退走到这时候，经济已经在开始转向扩张了。

　　毋庸赘言，在这当口眼看着海峡对岸上演一场重大经济危机，显然不会让英国得到什么帮助。政治家们也就是在这里抓到了救命的稻草。可是现实当中，欧元区的危机并不能真正解释英国为什么会表现得如此糟糕。

　　我们可以拿德国来举例。要说德国是独立于欧元区危机之外，谁都不会相信，相反，他们是正处于欧元区的风暴中心。可是最近一个季度当中，他们还是实现了大约0.5%的经济增长，而且2012年全年增长预期大约在1%左右。这虽然说不上是什么了不起的进展，但是至少也比英国要好。

　　或者也可以看看瑞典或者挪威，两个处于欧元区边缘，但是却不在单一货币体系内的发达经济体。原本，人们也预计他们会像英国那样遭到沉重的打击，但是从目前的数据看来，情况却不是那样。在瑞典，最近一个季度当中经济增长了0.8%，而且今年整体而言预计将增长1%以上。挪威更是了得，今年的预计增长水平将达到2.7%。在英国，挪威这样简直就是了不得的繁荣了。

　　不然再说说冰岛？这是个标准的欧元区外围的国家，而且遭遇了一场巨大的金融危机，银行业几乎彻底崩溃。那么，冰岛的表现如何？答案是出人意料地好。他们的经济在最近一个季度当中增长2.4%，上一个季度是1.9%。他们的货币在增值，央行甚至还在加息。

　　尽管我们有时候可能会在媒体上看到，英国其实并不是怎么依赖和欧元区的贸易，尤其是那些目前状况最为糟糕的国家。英国已经不再像过去那样生产那么多的东西，而且哪怕生产出来的商品，也不见得一定要卖给欧洲大陆。目前，出口在英国国内生产总值当中所占据的比重只有26%，而在这26%当中，欧元区的比例又只有46%，这也就意味着，对于英国经济总规模而言，欧元区出口能够影响到的部分至多只有13%，而其余的87%根本和欧元区毫无关系。

　　那么，英国的问题到底何在？

　　结构性变化

　　政府开支现在已经超过了国内生产总值的50%，而且没有任何回到控制范围内的迹象。无论你对这样的数字是否能够理解，显而易见的是，英国的公共部门生产率增长是零，而产出却在缩水。当一个国家的经济有一半对国内生产总值毫无贡献，经济增长自然就近乎痴人说梦了。

　　接下来，债务负担也太过沉重了。McKinsey的研究发现，如果将企业债务、个人债务和政府债务加起来，英国的总债务已经超过了国内生产总值的500%。在全世界重要经济体当中，这样的比例仅次于日本。一些国家——甚至包括美国——现在都在稳步削减自己的债务，而英国甚至都还没有启动相应的进程。所有最新的证据都显示，过高的债务水平会舒服经济增长。过去十年当中，消费开支的主要增长都仅仅是依靠不断借贷实现的。这样的做法现在已经难以为继了。因此，消费者在赚到更多钱之前，已经无法再增加开支了，但是他们在生产率提升之前，又是不可能增加收入的。

　　第三，英国四大银行当中有两家，苏格兰皇家银行和劳埃德银行现在看上去似乎都要永久性处于国家控制之下了。两者都成为了吞噬资源的巨大黑洞，没有人相信他们在政府的管理之下能够恢复旧观。时间流逝越多，他们回到私营化状态中的可能性就越小。

　　第四，看上去英国央行正在亦步亦趋，追随着当年的日本央行走向死胡同。日本将零利率的政策保持了十年，而且还定期推出量化宽松。结果是，经济依然是无法走出困境。尽管在紧急时刻作为应急措施，量化宽松或者零利率是有可取之处的，但是要让经济持续发展就是另外一回事了，更不必说这还将大大挫伤储蓄的积极性，而经济因此也会受到损害。

　　对于英国而言，拿欧元区当替罪羊确实是个不错的借口，但是归根结底，他们的问题是自己的问题，他们不承认这一点就无法走上正确的道路，而别人对于他们的股票或者货币也就不会感冒。(子衿)