2012年下半年油脂投资策略:消费增速低位徘徊,油脂或延续下行

中证期货有限公司 杨文新，陈树韦


　　总体观点

　　尽管全球油脂供需状况略有偏紧,但我国油脂的消费情况并不乐观,主要由于相关企业盈利状况不佳导致食品行业油脂需求量较为低迷。此外,尽管菜籽减产和收储政策推出,但是我们预期收储目标很难实现,菜籽油也会呈现近强远弱的格局。总体来看,棕榈油方面,我们预计下半年价格仍将延续下行走势,投资者可逢高沽空。菜籽油方面,后市同样以弱势下行为主,但受到收储政策提振,相对棕榈油走势较强。

　　操作建议

　　棕榈油:我们预计棕榈油主力合约短期维持在7700-8200一线弱势震荡,三季度或回落至7000点一线,四季度逐渐企稳。操作上,建议投资者可尝试8000~8200区间内逢高沽空,止损8400。

　　菜籽油:预计菜籽油主力合约后市仍以弱势下行为主,但受到减产和收储的支撑,走势强于其他油脂。操作上,若菜籽油触及10200点,则投资者可考虑逢高沽空,止损10550。