东吴证券：冲高回落难阻技术反抽

　　东吴证券 罗佛传

　　周三大盘走出冲高回落的走势。早盘两市小幅低开，在房地产、保险等板块带动下股指震荡反弹，但由于主流热点不够突出，资金追高意愿不足，同时量能不济，大盘午后震荡回落，尾盘出现一波快速跳水。最终两市以微跌报收，成交量较上一个交易日继续萎缩。

　　个股反弹力不从心

　　从盘面来看，大部分个股在经过持续的下跌后，技术性反弹要求较强，但由于市场积重难返，均走出力不从心的走势。除了少数前期资金介入较深的个股表现强势外，大部分个股跟随大盘冲高回落。具体来看，两市涨停非ST个股有17家，没有个股跌停，表明跌势收敛。板块方面，受天津港东疆港区开发建设十周年暨东疆纪念公园开园活动昨日举行消息刺激，滨海新区概念领涨，其中海油工程一度涨停；前期强势的食品饮料、酿酒食品和医药板块也表现较强；而近日持续上涨的海南板块则遭到资金的明显回吐，跌幅达到2%；另外，内蒙古、稀土永磁和有色金属等板块也出现在跌幅前列。

　　逆回购缓解月末效应

　　周二央行展开了950亿元的14天期逆回购操作，利率低于二级市场两周品种利率。对此，我们认为央行意在缓解月末银行考核等因素导致的资金面“月末效应”，从近日来看，月末资金紧张的局面再现，6个月直贴年化利率在短短的几个工作日内，从3.9%上升至5.0%，涨幅及上涨的速度较为罕见。说明短期在考核的压力下，银行拉存款的压力比较大。在此背景下，央行通过逆回购释放950亿元人民币的资金，暂时能够缓解市场的紧张态势。不过考虑到6月末银行存款大幅增加，很可能在2万亿左右，存款准备金上缴，而7月份到期资金量仅为1500亿，降低存款准备金的概率大幅增加。

　　技术反弹仍值得期待

　　经过持续的下跌后，市场信心遭到重创，大盘陷入跟跌不跟涨的困局，前期调整较深的银行和煤炭石油等权重板块仍然维持疲弱走势，不利于投资者信心的恢复。在缺乏利好推动下，股指短期要走出像样的反弹难度较大。但短期由于做空动能经过集中释放后，接着再次大跌的概率也不大，2200点整数关口附近多方有望再次组织反弹。从技术指标来看，2478点和2453点这两个高点调整所形成的“双头”形态的颈线位2242点已经连续失守三个交易日，若未来一两个交易日内不收复，谈转势为时尚早。但周三冲高回落的走势无碍技术性反弹的产生，日线KDJ低位钝化，股指再次下挫将会产生15分钟和30分钟的底背离，进而引发反弹。建议激进的投资者可短线适当进行T+0操作，稳健的投资者继续耐心等待止跌企稳。