信达国际：建议趁机吸纳南车时代电气

　　南车时代电气(03898)

　　基本面：集团今年首季营业收入按年减少27.8%；毛利减少36.7%，毛利率由去年同期40.9%降至35.9%，主因产品销售结构变化，但内地致力城市化，铁路更是重点建设项目，“十二。五”规划，今年全国铁路营运里程达10 万公里，复线和电气化率分别达50%以上，续为集团带来良好的营商环境催化剂：内地报道指，有关方面已被要求在6 月底前上报今年全部投资计划，项目审批将加速，与这些项目相关的中央预算资金有望提前下拨到位。随着资金到位，今年铁路车辆采购的投资优于铁路基本建设投资，加上今年的新线投产指引为6,366 公里，显著高于2011 年的新线投产里程数约2,000公里，故此铁路车辆采购数量会按年显著增加。另外，公司成为国内城轨牵引系统市场最大供货商，此外主要城市亦全力发展轨道车交通系统，预计城轨建设将呈较高速增长，有利集团争取更多城轨电气系统定单。

　　估值：市场预期集团今年每股盈利增长8%，现价相当于今年预测市盈率14.1 倍，较3 年平均值19.2 倍折让26%。

　　技术走势：股价近日于100 天争持，惟续守去年9 月至今的长期升轨底部之上，现时14 日RSI 由低位回升，加上MACD“熊差”现收窄迹象，短期有机会出现反弹，因此建议趁低吸纳。

　　买入价：19.90 元 (股价：20.60 元， 上升空间：13.6%)

　　目标价：23.00 元

　　支持位：17.90 元