经济回落未见底 股指市场低迷缺热点

　　受欧盟会议与欧美股市大涨影响，沪深股市早盘双双高开，盘中受金融股调整影响指数出现窄幅整理，到收盘时指数出现微涨。沪深300现货指数报收2465点、成交456亿，IF07合约报收2464点、缩量增仓2609多手。

　　宏观因素

　　古语云“东边日出西边雨”，正当欧洲救助见曙光时、国内经济走势依然出现震荡回落现象。

　　欧洲稳定机制(ESM)将可直接向银行注资；推出1200亿欧元(约合1519亿美元)一揽子经济刺激计划；欧元区和欧盟经济景气指数再创新低制造业出口订单指数持续下行；持续发酵的欧洲危机拖累的欧盟的实体经济。

　　周日统计局公布了6月份制造业数据，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月回落0.2个百分点。其中、新订单指数为49.2%，比上月下降0.6个百分点；外贸新出口订单指数为47.5%，降至临界点以下，比上月下降2.9个百分点；进口指数为46.5%，比上月下降1.6个百分点；主要原材料购进价格指数为41.2%，比上月大幅下降3.6个百分点，该指数已连续2个月位于临界点以下；从各类指标来看，我国的实体经济增速在加速回落，尤其是在受欧债危机、国内经济转型、消费增速缓慢与去库存的多从因素影响下，商品价格的快速回落，表明M0可能出现负增长。

　　维持三天的2012陆家嘴论坛已经闭幕，论坛确立了金融业更好地服务实体经济发展，预示今后一个时期，银行体系改革、资本市场建设都将围绕实体企业为中心。

　　市场因素

　　由于猪肉价格出现连续回落现象，市场预计6月份CPI数据可能继续回落，受此影响今日农林牧渔、酿酒食品板块个股表现活跃，其中西王食品、黑牛食品、水井坊均涨停；货币政策适度微调已经是一种趋势，市场担心宏观经济持续下滑，利率市场化推进速度可能加快，存贷利率可能进一步扩大的影响，银行股盘中出现小幅回调，其中交通银行跌幅居前、跌0.88%。

　　货币因素

　　受欧洲救市成功的影响，上周五欧洲亚洲早盘美元盘中出现暴跌，人民币盘中也相应出现回落现象。央行于上周向市场注入1200亿流动性，受此影响大宗商品近几个交易出现连续反弹现象。由于欧盟会议并未就银行业联盟的实施进行讨论，而是把这一话题留到了10月与12月的峰会。本次会议只是达成一个协议、实施起来还是较为困难。美国经济显然比欧洲经济要好的多、预计未来几个交易美元可能会重回升势，CRB商品指数反弹空间可能被压制。

　　技术方面

　　经过周五的见底反弹，技术指标上证指数在2180点附近应该出现一个反弹，但值得注意的是今日只是微涨，MACD还在空头下方，也未出现粘合现象。而期指在低位出现巨量增仓、持仓量创历史新高，而且每次回落均出现增仓、反弹减仓现象，说明市场还是处于弱势行情中。

　　综上所述、从宏观经济指标与上证指数走势来看，经济还没有见底，预计经济增速可能还将进一步回落，操作上保持空头思路，在5天均线做空，10天均线止损。

　　中大期货