中银国际：维持买入银河娱乐 目标价26港币

　　银河娱乐—买入(0027.HK/港币19.16, 买入)

　　7 月3 日，我们同银河娱乐举行了一次午餐会。集团仍对2012 年博彩行业及集团的前景持乐观态度，原因包括：1)由于金沙中国自2012 年夏季起加大了促销和广告力度，金沙路氹中心二期项目2012 年9 月的开业将吸引更多客流来到澳门；2)广州-珠海城际铁路的开通；3)拱北口岸的扩建将使每日最大客流量由35 万提高至50 万。

　　有关银河澳门中场业务的发展，集团将继续通过酒店及娱乐设施吸引优质中场博彩客户，例如“红伶”会所、商场及UA 影院。集团目前未有在中场楼层安装电子桌游的计划。

　　尽管包括澳博控股(0880.HK/港币14.28, 买入)和美高梅中国(2282.HK/港币11.71,持有)在内的竞争对手均计划于12 年3 季度增开贵宾室，但银河目前尚无在银河澳门和星际酒店增加贵宾赌台的计划。2012 年银河澳门及星际酒店的贵宾赌台数量将基本与2011 年持平。此外，中间人目前在贵宾客户的信贷授予上较为谨慎，集团目前暂无提高中间人佣金的计划。

　　我们仍维持对银河娱乐的买入评级及26.00 港币的目标价。