IFX：市场交投料将谨慎 静待英欧央行决议

　　周三(7月4日)美国市场因独立日休市，市场交投清淡，商品货币与欧系货币走势产生分歧，商品货币依然维持区间内震荡，但欧元、英镑日内维持震荡下跌走势，因投资者了结头寸，静候欧洲央行和英国央行的货币政策决议，周四(7月5日)投资者仍将谨慎观望，日内还需关注西班牙国债拍卖和欧美经济数据。

　　市场刚刚因为布鲁塞尔峰会的成果而回暖，就被经济现实泼上了一盆冷水。周三公布的PMI数据显示，所有欧元区主要经济体陷入衰退或正在滑向衰退，几无迹象显示情况将立刻得到改善，4-6月欧元区经济可能重回萎缩，而英国经济温和衰退之势或将进入第三个季度。令市场愈发认为欧洲央行周四或将采取宽松政策，即将把指标利率调降至纪录新低，英国央行可能再度启动印钞机以购买债券。

　　上周欧元区就建立银行业联盟、直接参与银行资本重组、以及改善危机防火墙等问题达成的协议或许可以防止危机严重恶化，但不能解决由来已久的经济增长方面的根本问题。欧元区的一些措施为西班牙和意大利赢得了时间，它们需要利用这些时间来对经济进行彻底改革，而不是进一步依赖各方就债务问题以及遏制市场压力的机制所达成的协议为其保驾护航。

　　分析师指出，“PMI触及的低点与第二季经济活动将进一步萎缩的预期相一致。我们预计欧元区第二季GDP下滑0.3%，这些数据完全符合这样的预估。”

　　Markit欧元区6月综合采购经理人指数(PMI)终值上修为46.4，初值与5月数值都是46.0。该指数在过去10个月中有九个月都低於荣枯分界线50。PMI编制机构Markit称，调查结果符合第二季欧元区经济萎缩0.6%，英国经济萎缩0.1%的预期。

　　欧洲央行将政策利率自1%削减至0.75%。这将对市场构成重大的负面影响，尤其是考虑到市场预期和目前市场情绪相当脆弱的情况下，预计欧洲央行将政策利率下调50个基点至0.50%，下调存款利率25个基点至0%，并最终削减边际贷款利率75个基点至1%。此外，由于利率已经处于历史最低水平，市场可能会担心，欧洲央行目前可运用的弹药不多，预计周四(7月5日)欧洲央行行长德拉吉可能没有发出任何明确信号。

　　英国六月疲软基本面数据使得英国央行本周将继续采取扩大其资产购买计划规模等非常规的宽松措施，我们预计英国央行将会新增500亿英镑资产收购计划规模至3750亿英镑。这是否能对英国经济产生大的影响？纵观世界采取定量宽松政策的主要央行，美联储，日本央行，欧洲央行(通过其长期再融资计划)，英国央行，很难得出这是一个特别有效的政策工具的结论。但是被视为做了一些事情和实际真正做了一些事情几乎一样重要。

　　北京时间09:30，澳大利亚将公布5月贸易帐，衡量澳洲进出口贸易状况，目前预期澳洲贸易赤字较前值大幅增长，表明澳洲出口贸易不佳，从而令澳元在国际市场上的需求有减少之势，实际贸易赤字增幅若超预期，将对澳元造成一定打压。

　　北京时间18:00，德国将在周四晚间公布5月工厂订单月率和年率，直接衡量德国工业发展状况。预期均较前值大幅增长，显示市场对于德国经济复苏存在乐观期待，实际值若录得高位，对于欧元是利好的消息。

　　北京时间19:00，英国央行将公布7月利率决议和资产购买计划，虽然英国央行本周表示更加倾向于融资换贷款的方式来注入市场流动性，对于降息和资产购买则不知可否。消息一度削弱QE预期提振英镑。但是英国随后公布的GDP数据下滑，显示英国经济疲软延续，再度增加了市场对未来QE的预期。因此市场仍旧预期英国央行有望在下月扩大资产购买规模至3750亿，不过将维持利率在0.5%不变，如果央行扩大资产购买意味央行对未来经济显现悲观情绪，必将打压英镑下滑。

　　北京时间19:45，欧洲央行将在随后晚间公布7月利率决议，目前市场预期欧洲央行将降息25个基点至0.75%，显示出欧洲央行促进经济增长的决议。本周结束的欧盟峰会以利好结果告终，不过欧元区经济发展仍然是欧洲未来面临的一大难题，欧洲央行的降息措施遭在几个月前就不断被市场预期。如果欧洲央行一如市场预期大幅降息，将打压欧元，但是因欧盟峰会的利好消息刚刚公布，或将限制该消息对欧元的打压。

　　北京时间22:00，美国还将公布6月ADP就业人数变化，目前市场预期增幅较前值下滑，该数据通常对非农就业数据有前瞻预期作用，实际值若较差不仅将打压市场信心，打压美元下滑，同时也令投资者对于非农数据存在悲观心态，推升市场避险情绪，一定程度限制风险资产上扬。

　　北京时间09:00，欧元兑美元报1.2529/30，美元指数报82.19/20。