五矿期货：焦炭贴水过大后短期修正基本到位

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：欧元系统资产规模连续三周创历史新高；欧元区5月零售额增幅超预期；德国服务业PMI录得去年9月来最低；报我国银行业流动性监管指标75%存贷比有望取消；报道：伊朗将保证不生产核武器以换取铀浓缩权利；近日沪伦铝比价有所回落；关注今日欧元区议息

　　全国螺纹钢库存增加4.47万吨，增幅为0.67%，结束18周下降出现回升，同比增幅23.07%，增幅较上周增加，季节性去库存进展偏慢。

　　4日焦炭市场持续低迷，部分地区价格跌幅较大，成交一般，焦企多按量排产，库存压力较轻，然下游需求延续低迷，焦炭整体产能依然过剩，使得焦炭价格难以回暖，短期市场或将继续探底，但空间有限。淮北一级冶金焦车板含税价1900元/吨，下跌80元/吨，二级冶金焦出厂含税价1690元/吨，下跌60元/吨，七台河二级冶金焦出厂含税价1650-1670元/吨，下跌90元/吨，太原一级冶金焦车板含税价1790-1820元/吨，天津港二级冶金焦出厂含税价1800-1830元吨。

　　点评

　　7月4日焦炭9月合约继续上涨。开于1735，最高1771，最低1724，最终收1752，较上一日结算价涨28元/吨，成交平稳，持仓锐减。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前局部地区仍弱势小跌；上游炼焦煤供应良好，厂家库存偏高，后期价格或继续下行，成本支撑显得薄弱；下游钢材产量回升，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。且钢厂为了维持利润不断压缩成本，焦炭采购价不断下调。尽管在焦炭产能结构过剩严重，库存高企情况下，焦炭仍有下跌可能。

　　建议：笔者认为，本轮反弹是期货贴水过大后借助欧峰会利好刺激的强势反弹和短期修正，目前基本到位，可择机1750/1780上方在逐步做空