葛兰：锂电池行业竞争越来越加剧

　　新浪财经讯 国金证券2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。上图为国金证券新能源行业研究员葛兰在会上发表演讲。葛兰表示，今年上半年我国锂电池行业经历一个比较高的景气度，而1到5月份同比增长了30%，我们判断行业景气的情况在下半年是维持的状态，行业的竞争越来越加剧。

　　以下为葛兰演讲实录：

　　葛兰：各位早上好，我是国金证券新能源行业研究员葛兰。一方面今年上半年我国锂电池行业是经历了一个比较高的景气度的，而1到5月份同比增长了30%，并且我们判断行业景气的情况在下半年是维持的状态。行业的竞争也是越来越加剧的，在这样一个大的行业背景下面，从投资策略的角度我们仍然愿意自上而下的寻找一些子行业。

　　我想先讲一下储能，主要有两个原因，一是因为其受到政界和投资界的高度关注，它本身作为锂电池市场的一个方向，也对锂电池未来的空间发展起到非常大的作用的。我们几个比较熟悉的领域，比如说新能源、接入和电动汽车等对储能都是非常关键的支撑技术。相应的图给出了不同的应用，我们会发现不同的应用对储能的要求是不一样的。我们把发电时间比较长的储能称为能量性。我们看到储能的应用，那么它的空间市场有多大。这取决于各个研究机构的结果，其测算方法是不一样的，我们根据SNL的方法进行了一个测算。对应的理论年均市场空间分别是410GWh和550GWh。从储能需求的经济角度来看，会发现不同的储能的应用领域的情况是不一样的。从成本的角度来看现在的成本还是比较高的，也就是说现在经济效益还很难来覆盖掉储能所带来的成本。随着储能对不同领域的综合利用能力的提高，我们相信储能未来的比较会逐渐体现出来。储能一个系统其实不仅仅可以用在一个领域里面。

　　我们刚才提到不同的储能运用对技术的需求是不一样的，所以实现起来的路径也是不一样的。我们现在就来看一下储能的技术，储能的技术大体分三类，一个是空气压缩储能，它本身对地理的要求是苛刻的，所以可能会限制它们在一些领域的发展。超级电容可以和储能进行配套的使用。所以目前储能领域里面大家比较关心的还是化学储能。这是全球已经安装的储能，项目里面进行一个分类，这里面就不包括抽水蓄能，而且这项技术到去年上半年是非常火爆的，也就是说各个国家想订都订不到，可能的是到去年下半年发生了一些新的安全的问题，烧了两个电厂，所以给这两个储能有一定的影响。

　　我们看到排在第二的是锂电池，这也是储能领域近几年发展比较迅速的一个技术。我们对整个化学储能的技术进行了一个比较，包括它的功率性，包括未来的成本下降的空间，储能技术对于不同的储能利用领域等等，我们得出了一个基本的结论，我们认为在大功率的储能里面，我们认为中小储能里面，锂电池是有它的优势的。

　　到去年为止，全球的储能累计装机是500万兆瓦，这是全球的一个情况，我们国家是从去年开始储能受到一个高度重视，尤其是在十二五规划纲要里面也几次被提起。

　　现在回到锂电池，还是从锂电池的需求说起，目前全球大概70%以上的锂电池需求还是来自消费电子，消费电子里面除了比较传统的笔记本电脑和手机以外，今年有一个比较重要的亮点。这个储能未来的需求新新的爆发点，就是我们刚才重点讲过的储能，还有一个是电动汽车，这是整个储能大的方向。我们现在来看一下我国锂电池行业发展的情况。我们可以看到1到5月份的产量同比增长30%，这也是我们从年初以来微观调研的结果，我们在2月份的时候，在江浙地区和深圳地区调研的时候发现开工率不高的小厂。究其原因我们认为还是主要有两点，一个是刚才我们提到的移动电源，另外是锂电池在今春领域发展得还是比较快的。我们刚才说了一些具体的其他，现在来展望一下未来。

　　刚才提到锂电池需求主要有三个爆发点，电动汽车、电动自行车和储能，我们认为现在这两个市场电源的技术还没有基本成熟，经济性还没有完全的体现出来，所以这两个市场，我们认为在未来一段时间里可能还需要自上而下的从国家政策层面上来进行一个推动。反倒是电动自行车，电动自行车里面对新能源的替代实际上是对消费升级的推动，是市场自下而上自发的行为。现在电动自行车每年对其的需求达到了50GWh，我们认为一个比较合理的情况是到2015年达到一个需要的期待。这也是中国整个锂电池的需求了，电动自行车和储能的情况就不必多说了。

　　最后我们来看一下锂电池产业相关公司和我们的投资策略，我们把锂电池分为碳酸锂、资源壁垒和材料。这个主要还是根据碳酸锂的价格做投资。中游的材料企业核心竞争力也主要在技术这一方面。如果说我们中期的策略，就是6到12个月，我们自上而下的去寻找一些超越行业能力的子行业。说说下游，其实下游企业的竞争力都不高，企业的核心竞争力主要在于渠道的壁垒，我们认为更多的可能还需要自上而下的去寻找一些机会。