赵乾明：下半年是对环保股投资的高峰期

　　新浪财经讯 国金证券2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。上图为国金证券公用事业研究员赵乾明在会上发表演讲。赵乾明表示，我们认为2012年下半年开始到2013年，这是“十二五”期间对环保股投资的高峰期。

　　以下为赵乾明演讲实录：

　　赵乾明：各位领导大家下午好！给大家接着再汇报一下，我们对今年下半年环保股的一个投资策略。我的题目是如何再看环保股。我们把它分为四块，一块是介绍我们对环保股的分析方向，这个决定了我们对环保股的投资，第二个是对环保股的分析，第三个是环保股订单的趋势，最后是环保股的一个结论。

　　我们先说一下第一个环保股的分析分享。地方政府是环保投资事实的主题，央企是投资实施的另外一个主体，中国的经济步入到一个要补环境变化的问题。投资本身也成为地方政府GDP的一个投资方向。环保细分我们发现污水和大气也是环保企业急需要去做的事情。环保的技术壁垒是比较低的，其实环保是一个比较成熟的行业，这个也很好理解，像欧盟国家60、70年代就走过了我们现在的路所以技术部成为一个壁垒。第三点大的环保企业，从政策的角度出发，政策和订单是驱动环环保股的一个核心驱动力。另外我们再看看大部分的环保股总的市值和流动市值是不大的。我们把环保股作为地标地，我们可以看到在05年有一个很明显的溢价，我们觉得这个是政策驱动。到了07年到08年，这个我们认为是环保的政策开始实现了，从2011年环保的溢价重新开始出现了。我们认为下一个环保股应该是2012年下半年开始到2013年，这个是“十二五”期间对环保股投资最高的时候。

　　这个是我们做的自上而下订单的驱动分析并且做了一些测算，我觉得这个是大部分的企业可以去争取的一个方面。政策的出台本身它有引发了资本市场对企业业绩大幅增长的预期，这个就带来了环保股的投资机会。在分析这个环保订单趋势的时候，我们首先要看它的空间有多大，我们对环保企业做了一个分析，针对现状如何，竞争如何，我们进行分析之后，我们有限选择了三个，脱销、膜法水处理、再生资源。

　　最后把握的股指。大部分的公司技术壁垒一般，很多还处在订单驱动的模式，在这样的形势下，我们不能用一个持续成长的公司去看，就是我们认为环保股的股指应该是上线的。大的环保企业走的是走的内生增长的道路。从布置上来说，由于大部分的企业我们认为是粗放型的订单，所以股指不能给过高，但是这个行业在“十二五”期间，它的投资很确定，整个的投资的份额又很大，所以我们认为它相对于市场本身还是可以保持一个合理的控制溢价。我们去年6月份开了环保大会，我当时就说环保股在能买的时候，就买，能卖的时候就卖。如果说你滞后别人一步的话，实际上就迟了。

　　这是我们对环保股操作的一个建议。部分的个股我们可以低仓操作的一些方式来做。我们看有很多的公司有具有很高的订单。

　　这个是我对环保下半年的开发和投资操作的一些建议。

　　我就讲到这里谢谢！

　　主持人：下面我们休息一会儿。