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海富通基金:7月6日央行降息政策快评

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-07-06 10:55 来源: 新浪财经

  7月5日夜间,中国人民银行决定,自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

  海富通基金认为,继6月8日降息后,央行短期内两次启用货币政策工具,且动用了非对称降息的方式,不难看出其抑通胀与保增长的用意,可预期利率市场化的步伐将进一步加快。从市场反应来看,尽快央行再次降息在预期内,但速度和方式还是超预期的,有以下几个细节值得注意:

  (1)一年期贷款利率降幅(0.31%)明显高于一年期存款利率降幅(0.25%),对企业融资成本较低,市场有效信贷需求增加带来利好;

  (2)长期存款利率,尤其是二年期以上存款利率降幅较大,而一年期以上贷款利率降幅为0.25%,降低长期存款利率后,有利于减轻银行吸储成本,给银行下浮贷款利率留出空间,体现金融支持实体经济的原则;

  (3)金融机构贷款利率浮动区间的下限由基准利率的0.8倍,调整为基准利率的0.7倍。这意味着,贷款利率下浮的空间进一步扩大;

  (4)由于通胀尚未降到位,经济还在下行趋势中,预计后续还有降息空间;

  (5)预计政府后续还会出台保增长的配套措施,在三季度扭转经济快速下行趋势。

  另外,两次降息间隔时间较短,表明政府对货币政策态度较积极,但由于前一次降息对股市的推动作用不明显,因此此次降息对股市的影响可能仍然比较有限。

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