银华基金杨靖：现在该考虑买股票了

　　《投资者报》记者 岳永明

　　A股反复考验2400点关口，市场低点在哪儿众说不一。但对理性投资者而言，其实这并不重要。

　　本期“基金经理面对面”邀请了银华消费主题分级股票基金拟任基金经理杨靖。在他看来，现在是时候考虑拿股票了。

　　《投资者报》：市场考验2400点关口，悲观情绪很浓，你怎么看？

　　杨靖：股票的价格，一定程度上反映了大家对未来的预期。目前从上证50和沪深300指数的平均估值水平来看，可以说反映了市场对未来极度悲观的预期，沪深300的估值甚至已经低于1664点。

　　如果投资者认为未来的情况没有现在预期的那么差，那么，从逻辑上将，现在就是一个买入机会。关键问题是，投资者认为中国经济未来到底会怎么样？会不会“硬着陆”？会不会滞胀？经济转型能不能成功？是投资者该给自己一个答案的时候了。

　　《投资者报》：你的答案是什么？

　　杨靖：我没有那么悲观。再看10年、20年，我觉得还是很有希望的，而且城市化进程说到底还很远，中西部二线城市的城市化率依然很低。可能经济增长速度有所下降，但这是主动调控的结果，是经济转型期所经历的阵痛，而不是宏观经济真的出现大问题。

　　很多人觉得现在股市不好是因为流动性差。其实中国资本市场从来没有缺过流动性，上半年银行理财产品规模达到几万亿。只要股市有赚钱效应，资金就会流入。

　　但是，做投资就是这样，投资者明知道从长期来看，目前估值水平处在合理区间，具有长期投资价值，但是什么时候会启动？没有人能够准确预测，这也是投资中困难的地方。

　　《投资者报》：近期消费类行业表现较好，很多基金集中配置了白酒、医药行业，如何看待其未来投资前景？

　　杨靖：就目前而言，周期类行业集中的沪深300、上证50估值相对较低，而消费品、医药与之相比还是高一点，但长期来看还是合理的。

　　但是，消费品自上而下板块的配置效果可能远不如自下而上选股。

　　《投资者报》：我从中报中看到，你拿了很多券商股，逻辑是什么？

　　杨靖：证券行业的创新业务不断推出，例如融资融券转融通、国际板以及未来的场外市场、三板市场等，包括现在直投业务其实也都做得很好。这些业务大多数没有反映到证券股的估值里。