谢姣岳：关注全球经济局势 寻找最佳投资标的

　　新浪财经讯 9月3日下午，2011年度基金投资者服务巡讲大型公益活动东莞站在东莞东城国际酒店举行。以下为Skandia先机环球基金(亚太)有限公司中国业务负责人谢姣岳演讲实录。

　　Skandia先机环节基金(亚太》有限公司中国业务负责人谢姣岳：非常高兴来到东莞跟大家交流，我首先介绍我的这家公司，Skandia可能会联想到斯堪迪维亚(音)，Skandia大概在1980年进入英国市场，因为英国是整个欧洲的金融中心，我们公司总部搬到英国以后从事基金、基金的研究，也在英国从事基金平台的业务，类似于中国国内的银行做基金代销业务在这个业务里面我们英国占到有40%，大家看一下这个图左边这个是什么地方？很多投资者问我这个PPT上有这样的图跟我们有什么关系？这其实是英国最著名的圣保罗大教堂，英国座落在最古老的老城从公司看过去正好看到这个教堂，我们公司在泰晤士河畔，当时公司里面的高管出了问题，有的认为把大教堂作为公司的PPT，有的认为把泰晤士作为背景。在8月份的时候我正好在英国，中国有被参访我们的公司，当时遭到的全球的股市波动，另外就是伦敦暴动，所以对人的心里恐慌和担忧是比较明显的，那么今天跟大家讲一个问题就是风险因素，首先是美国经济、欧债危机、第三个就是中国经济“硬着陆”，第二个就是高通胀环境我们的财富正在被侵蚀，第三个在这样的环境下我们怎么投资？具体投资的标的给大家建议的新兴市场股票、新兴市场债券、欧洲股票，我们不会作个股推荐，所以刚才提到的问题其实蛮为难我们专家。

　　我先讲风险因素，这个先从美国讲，美国要对这个的国债评级狭窄美国的等级，这个引起了投资界的恐慌，从担忧的成分这只是一个心里的担忧，而并不是说美国的实体经济有很深的影响，那么我们的关注点要关注美国的经济增长缓慢，美国的高失业率是不是有第二次探底的可能性，从目前来看不大，但是从动荡因素这个可能性有所增加，那么还需要关注的是在整个量化宽松的背景对推动美国经济是否有作用？第二个我要讲的欧债危机，关于整个欧元区争论是非常激烈的，我们见到欧盟专家，大家提到关于欧债危机整个感觉看不到，为什么会出现这么多的问题？反过来看欧元问题是不是成功？很多问题不是那么容易解决，从目前来看意大利、西班牙的国家影响比较大，因为对经济体来说他的影响是爱尔兰、希腊影响的6、7倍，我们要看西元对危机是不是要增加政治方面的联合，财政方面的统一以关注最后欧元的趋向，所以这个现在是未解的，但是这个关注到国际和经济的投资者，这个可以看到欧元的动态；第三个中国经济“硬着陆”，这个来看的话不是特别大，CPI7月份是6.5，8月份会慢慢得到控制，而且中国的经济大概会增长6.5%-8.5%，这个影响不是很大。

　　为什么要投资，几乎投资者知道CPI，CPI的构成居住占到13%，娱乐教育占到14%，文化通讯10%，医疗保健10%，衣着9%，你可以比对一下自己的家庭的支出占比，那么我们这边有一点北京的数据，其实看一下比如说是2009年我们主要调查是看一下100元人民币在北京能买到什么东西，大家可以和东莞这个城市比较一下，2009年红富士苹果是5.9元/公斤，2010年是9.9元/公斤，100元少买了约30个苹果。2009年普通方便面2元/包，2010年2.2元/包，在通胀的环境下我们的钞票被通胀侵蚀，这边是教育的问题，那么教育支出其实中国大学的学费涨了25倍，平均每年增长的幅度有20%，从海外留学的角看，留学有很好的环境，包括移民政策的优惠、更多的就业机会等等但是要考虑留学的成本，我们看一下中国学生留学首选之地，一般感觉哪些地方的教育最出色的？美国占到中国留学首选的最大比重43%，接下来是英国、加拿大、澳洲、新加坡、欧洲国家，中国留学生所选的专业来看，选的最多的还是商科，可能以后就业会比较良好收入更高一些，选商科占比占到30%，下面是理工科，理科是18%，工科是17%，如果考虑到孩子留学的话还有一个留学成本，因为学费是用外币来兑换的，这个时候就涉及到把人民币全换成外汇再去投资，还是先投资再去？这个也是要考虑的，我们看一下这个图表，这个图表是美国的CPI，第二条是美国中等家庭的收入，第三条线就是医疗消费，最上面一条是美国学费增加，由此看到学费增加是比较厉害的，如果从学费、住宿费、生活占比，看看四个国家，美国、加拿大和英国，我们看看哪个国家最高？还是美国，这个是只读四年本科大学的，因为每个国家的有不同的标准，看四年制的公立大学来看美国的占比还是最大的，为什么讲这个问题，一般做演讲对机构投资者不需要讲这个问题，但是今天考虑到在东莞这个城市，大家作为个人投资者很关注这个问题，其实这些问题的关注会导致家庭整个理财计划的改变，这些改变才会帮助各位投资者去选择更好的投资产品和投资标的，那么我刚才讲美国留学问题其实再看一下货币，比如说人民币，我们看一下人民币对美元是不是永远提升的？其实不是，从过去三年看，人民币对美元是涨涨停停，长期来看人民币是上涨趋势，短期是必然的，所以这里考虑的问题是先换汇后理财还是先理财后换汇，这个就是家庭的需求，我想表达的是虽然家庭的货币不能避免，但是在本国消费的话你不能获得收益，除非在很近的香港把人民币兑换成港币可以获益，那么除了美元在未来发达国家还是有升值的，包括欧元对人民币、英镑对人民币，所以货币投资是一个非常重要的环节，更值得重要的是新兴市场，因为现在都说人民币在升值，其实必然新兴市场的涨势非常大，这个数据是2011年1月实际汇率与5年平均值比较，其实新兴市场货币有些对远远超过中国的。这些远远值得关注，下面就是怎么投，投股票、外汇、还是债券？从我的角度来说，不是人干的活就是投外汇，因为这个技术含量非常高，除非你是非常愿意花时间做，要不然太耗时间，那么怎么去投这些新兴市场的货币呢？其实有几种方法，一个是通过投新兴市场股票基金，我们不讲个股，因为个股还要研究各个国家，那么投资有专业基金经理来帮你操盘，这个可以得到市场的成长性，如果是新兴市场的股票要关注，比如说中国、金砖四国、新兴拉美、新兴东欧这个都不是特别多，新兴市场5个国家占比67%7个国家占比81%，从投资策略来讲一般是自上而下，只要你看准某一年度投哪几个国家可能性会比较大，而不是说几个市场是它是自下而上的，它要进行个股的选择而且新兴市场的少数占了多数的市场的市值，比如说中国，中国最大的行业是金融和能源，金融大概38%，能源17%，所以把握重点行业的话就能获得比较不错的投资回报，那么这里列举了一些前年新兴市场的行业，新兴市场我们觉得巴西要关注，巴西2010年GDP的增长有7.5%，代表的有原材料金融行业，同时近一年来近一季度的数据，巴西的股市跌了43%，同时增幅达到了4.3%，新兴市场第二就是南非，南非GDP增长3%，未来可能会达到4.5%，具体的原材料矿行业，特别是2010年南非搞的世界杯以后整个的经济发展相对良好，近一年来南非的涨势约为12%，我知道国内有一些海外基金投一些资源类的标的，南非也是投资的区域；新兴市场第三可以关注俄罗斯，俄罗斯GDP增长4%，代表是能源和金融，近一年来增长是24%。第四看一下东南亚，马来西亚值得关注，首先看马来西亚的货币对上涨3.2%，所以对新兴市场有兴趣的可以买一下以新兴市场基价的新兴市场基金，2010年实际GDP涨幅7.6%，未来保持在5%左右。讲完这些投资者可能会讲，要投某一个国家，我们的观点是风水轮流转，关键要看整体，你投新兴市场要看整体的概念，而不是投单一，我们从下面看，98年是韩国…，2007年是秘鲁，所以你说哪个国家很难压倒，讲完新兴市场股票基金还有一点新兴市场债券基金，如果去台湾问一下他们，他们会异口同声回答喜欢投新兴市场债券基金，为什么？债券风险比较低。从1990年-2010年大概15年的时间从这个时间里面有一个数据，从波动来说美国国债比较低，另外就是新兴市场债，再就是MSCI全球股市，整个新兴市场负债更少，赤字更低，所以债券值得考虑，这边讲的2010年各新兴市场债券的总回报，回报都是相对比较高的。

　　讲完投资新兴市场，我们要换一个投资的思路，除了新兴市场其实目前还可以投欧洲，虽然有欧债危机，其实单一国家有单一国家发展的特性，比如说德国，他是一个很好的投资地区，德国有很好的投资企业，目前跟中国关系比较大的是奢侈品牌的公司，如果我们去不了解的公司，可能心里会有难点，另外感觉投资风险比较大。我们看一下国外的最大的奢侈品商店都是讲中文的，你可以想象这样的公司背后业绩非常良好的，这几个品牌是相对业绩比较好的，首先是古奇，游客消费超过50%，2010年1-9月，中国顾客数量较去年同期增长近一倍，几乎占公司欧洲销售额的22%，GUCCI母公司PPR2010年丈夫45.18%，再一个就是BURBERRY，整个BURBERRY的销售业绩在2010年增加了90%，第三家就是意大利的PRADA，预计今年PRADA可能在香港IPO，另外一个就是走秀网，他这个公司在很多的地方，美国澳洲、法国伦敦，专门有人买不同的奢侈品服务中国的顾客，截止到2010年底再现超过2000个品牌，全球定级奢侈品品牌120个，中国有一家福伯(音)基金，顶级消费者，它主要是投奢侈品的股票，这些股票都不是特别大，可能只有70-80支股票，从这个股票当中选择更好的股票做投资组合，所以讲这些的目的，虽然有欧债危机，其实欧洲还有不错的公司，关键要寻找不错的欧洲，这边要举例，比如说SEB，是瑞典的欧洲顶尖银行之一，自身财政状况必欧洲周边国家更为健康良性贷款量回声，而市场尚未将此利好反映于估价，然后还有一个是Aker  Solutions ，再一个就是Yule  Catto，大家不需要记住这些公司，因为你不需要做个股的研究，目前针对投资者设置了资产配制，你如果仅关注海外投资，海外投资保守型可以配新兴市场债券80%，新兴市场股票10%，欧洲股票10%，新兴市场市场债券60%，新兴市场股票20%，欧洲股票20%，要根据大家实际情况来考虑，我今天就跟大家分享这些内容。